Pourquoi la chute de l’or a provoqué un enchaînement de ventes sur les marchés

Après une envolée spectaculaire en début d’année, l’or a brutalement corrigé en fin de semaine dernière, perdant près de 13 % en deux séances. Cette dégringolade, la plus violente depuis dix ans, a agi comme un déclencheur pour l’ensemble des marchés financiers, entraînant dans son sillage actions et actifs plus spéculatifs.

Depuis janvier, de nombreux actifs évoluaient dans une dynamique quasi unidirectionnelle : forte hausse de l’or, progression des indices actions mondiaux et affaiblissement marqué du dollar. Pour plusieurs stratégistes, ces mouvements étaient devenus excessifs. La correction observée depuis vendredi s’apparente donc à une phase de normalisation, accentuée par un retour de la devise américaine.

L’élément déclencheur identifié par les marchés est l’annonce de Donald Trump de nommer Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale. Ce choix, jugé crédible, a réduit les craintes d’une remise en cause de l’indépendance de la FED, affaiblissant la demande d’actifs refuges comme l’or.

La violence du mouvement s’explique aussi par des mécanismes techniques. Selon des analystes de Société Générale et IG France, le débouclage rapide de positions spéculatives et les appels de marge ont forcé de nombreux investisseurs, notamment particuliers, à vendre d’autres actifs pour couvrir leurs pertes. Résultat : un effet domino qui a accentué la nervosité sur l’ensemble des marchés.