Private equity, dette privée, infrastructures : retour sur La Matinée du Non Coté de Blackstone

Lors de sa conférence « La Matinée du Non Coté », Blackstone a dressé un panorama des marchés du non coté, encore marginaux dans l’épargne des particuliers (3 % des 90 000 milliards d’actifs gérés dans le monde) mais en forte progression. Anthony Guerra, Head of EMEA Sales, souligne que l’accès s’élargit, avec les mêmes standards que pour les institutionnels.

Blackstone gère plus de 1 200 milliards de dollars, dont 288 milliards provenant du segment Private Wealth, incluant l’assurance-vie française et luxembourgeoise. Le réseau de Blackstone de 250 sociétés, 12 600 actifs immobiliers et 4 900 émetteurs de crédit lui donne un accès privilégié à une information exclusive, renforcé par une équipe locale à Paris.

Private Equity : l’heure des “pelles et pioches”

Les intervenants ont souligné un constat partagé : la performance ne découle plus de simples mécanismes financiers, mais d’une création active de valeur. En private equity, Mathieu Cransac rappelle que 85 % des entreprises réalisant plus de 250 M$ de chiffre d’affaires sont non cotées, et que l’ère des LBO « automatiques » appartient désormais au passé. La prioritéest double : transformer les entreprises pour en accroître la valeur, et repérer les grandes tendances structurelles — IA, digitalisation, transition énergétique — afin d’investir dans l’écosystème qui les soutient. Comme il le résume par une image parlante : « mieux vaut vendre les pelles et les pioches aux chercheurs d’or que parier sur celui qui trouvera la pépite. »

Dette privée : la nouvelle norme du financement européen

Cette logique se retrouve dans le crédit privé, qui représente désormais 75 % des financements LBO en Europe. Florent Trichet explique que les entreprises privilégient habituellement un financement direct, adapté au business plan, sans roadshow ni notation, avec un accompagnement opérationnel (cybersécurité, achats, data).

Pour les investisseurs, cette classe d’actifs peut combiner un positionnement défensif, grâceà, potentiellement, de la dette senior, un rendement plus prévisible, une moindre volatilité et une prime d’illiquidité d’environ 200 pb.

Infrastructures : des revenus réguliers, indexés à l’inflation, portés par des mégatendances

Les infrastructures, présentées par Charlotte Daelemans, illustrent aussi cette approche : au-delà des routes ou réseaux d’eau, elles incluent transition énergétique, réseaux digitaux, production et transmission électrique et data centers. Ce sont des services essentiels àdemande inélastique, aux revenus souvent indexés à l’inflation, bénéficiant de barrières àl’entrée élevées et de mégatendances durables. Comme pour l’IA, Blackstone privilégie plusla chaîne critique que la technologie finale.

Grâce à un potentiel de revenu attractif et régulier, une source de diversification issue d’une faible corrélation aux autres classes d’actifs, les infrastructures représentent un élément intéressant au sein des portefeuilles.

Immobilier : importance d’une gestion active et tournant de marché

Enfin, Guillaume Lecois a montré que la performance immobilière ne se limite plus à une détention passive. Fort de ses 12 600 actifs, Blackstone dispose d’une vision de terrain lui permettant de suivre en temps réel les loyers, les tensions de marché et les flux de demande. Cette connaissance fine alimente des initiatives de gestion active et oriente avec précision les décisions d’investissement.

Après avoir atteint un creux début 2024, le rebond a été porté par une plus grande disponibilité du capital, un coût de financement plus faible et des valorisations attractives.Dans ce contexte, la plus forte conviction de Blackstone est la logistique. Elle est essentielle au e-commerce et à la transformation économique, laquelle bénéficie d’une offre limitée.

Conclusion

En conclusion, Anthony Guerra rappelle que l’adoption des actifs du non coté par les particuliers n’en est qu’à ses débuts. Les stratégies gagnantes ont tendance à reposer sur l’accessibilité, la gestion active, l’appui sur les mégatendances et l’investissement dans l’infrastructure économique plutôt que la spéculation.

L’information présentée ne constitue pas un conseil financier ou en investissement et ne doit pas servir de base à des décisions d’investissement. Les opinions exprimées reflètent les opinions actuelles de Blackstone à la présente date, fondées sur les conditions de marché du moment, et sont susceptibles de changer. Il n’existe aucune garantie que les tendances décrites ici se poursuivent ou ne s’inversent pas.