"En hebdo" by Vega IM

L’appétit pour le risque ne s’est pas démenti cette semaine avec une nouvelle progression des indices boursiers. Un rallye qui s’est étendu bien au-delà des seules valeurs technologiques avec une très grande majorité de secteurs et valeurs en hausse, dont les petites et moyennes capitalisations (+3,5% pour l’indice américain Russell 2000). Le Nasdaq s’adjuge encore 2%, tiré par Apple qui dépasse les 3000 milliards de dollars de capitalisation, et clôture ainsi son meilleur semestre depuis 1983 (+32%).

Les investisseurs ont salué la résilience de l’économie américaine et les dernières données sur l’inflation. Le PIB US a ainsi cru de 2% en rythme annualisé au T1 contre 1,4% en 1ère estimation, venant infirmer le ralentissement attendu. Du côté des prix, l’inflation PCE ralentit avec une hausse de 0,1% en mai, après 0,4% en avril. Sur un an, l’indice s’établit à +3,8%, soit un plus bas depuis avril 2021. Toutefois, hors composantes les plus volatiles, sa progression est de 4,6%, contre 4,7% un mois plus tôt.

En zone Euro, le taux d’inflation, en glissement annuel, est en baisse à 5,5% en juin contre 6,1% en mai. Une baisse enregistrée par l’ensemble des pays membres à l’exception de l’Allemagne. L’orientation baissière des prix des produits alimentaires se confirme après le pic de mars. Mais sera-t-elle suffisamment rapide pour contraindre la BCE et la Fed à renoncer à agir de manière trop restrictive ?

Ces derniers jours, les banquiers centraux ont continué à afficher leur détermination à lutter contre l’inflation : C. Lagarde a rappelé que « sa tâche n’était pas terminée » et la nécessité de ramener « au plus tôt l’inflation au niveau de l’objectif de 2% à moyen terme ». J. Powell a quant à lui souligné qu’une grande majorité des membres de la  Fed jugent « approprié de relever les taux deux fois ou plus d'ici la fin de l'année ». Pour l’heure, les marchés de taux restent relativement dubitatifs sur des mouvements de grande ampleur à venir avec une dernière hausse de taux directeurs de 25bp attendue aux Etats-Unis en juillet prochain.

Le mois de juin s’achève sur une tonalité résolument positive avec un gain de 5,4% pour l’indice des actions mondiales (émergents inclus), le MSCI World All Countries.