Récession vs Stagflation

Benoit Peloille, stratégiste chez VEGA IM, revient sur le scénario de récession qui se profile et ses implications.

Le terme de stagflation s’est imposé comme une situation consensuelle dans le récit des marchés au cours des derniers mois. Mais il nous semble que les investisseurs anticipent un scénario différent, celui d’une récession plus précoce que prévu. En l’absence d’indexation des salaires à l’inflation, la consommation est en effet appelée à freiner significativement.

Les marchés se préparent pour la récession. Les récents développement suggèrent un scénario de freinage de la croissance de plus en plus compatible avec une récession et non un scénario de stagflation à l’image des années 70. 

Le problème est que les récessions subies au cours des dernières années invitent à la prudence tant elles se sont distinguées par leur durée, leur sévérité et notamment les problématiques systémiques qui les ont accompagnées.

Quelles conclusions ? 

1/ La prudence reste indispensable à court terme, tant que la dimension systémique de la récession qui se profile ne peut formellement être écartée.

2/ La fin de la logique toxique de l’affaissement généralisé. 

3/ Le retour des valeurs de croissance. 

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