De la grande saignée à la rémission ? Par Auris Gestion

Alors que la page 2022 se tourne et restera dans les annales à bien des égards, les principaux risques que nous suivons depuis maintenant plusieurs mois continueront de vampiriser cette nouvelle année : la guerre, le Covid, la thématique inflation / banques centrales, auxquels il faut désormais ajouter les craintes sur la croissance.

Les deux premiers risques sont exogènes et sont à l’origine du nouveau paradigme inflationniste dans lequel nous nous trouvons. Ils sont par nature difficilement prévisibles. Sur la guerre en Ukraine, bien malin celui qui peut en prédire l’issue, mais la situation actuelle ne laisse entrevoir aucun dénouement avec d’un côté les vœux de la victoire du Président Zelensky et de l’autre un Poutine qu’on imagine mal capituler et qui a d’ailleurs intensifié ses bombardements ces dernières semaines. 

Sur la thématique inflation, les banquiers centraux ne semblent pas encore prêts à desserrer l’étau de la politique monétaire restrictive. C’est notamment le cas en Europe, où deux des membres les plus hawkish de la BCE (Schnabel et Knot) ont martelé que les hausses de taux pourraient se poursuivre jusqu’à l’été prochain. 

Lire l'analyse complète de Thomas GIUDICI, Responsable de la gestion obligataire Auris Gestion