La Chine est de retour ! Par Edmond de Rothschild AM

Décidément, la Chine ne cesse de nous surprendre dans sa gestion du Covid. La stratégie tant décriée du zéro Covid et son lot de confinements stricts ont soudainement été remplacés par une réouverture débridée et une totale saturation du système de santé. Mais la volonté de relancer l’activité économique semble l’emporter sur les considérations sanitaires et cela devrait se traduire par un rebond de la demande de matières premières et une normalisation prochaine de l’activité.

En Europe, du fait d’un hiver anormalement doux et des économies d’énergie, le prix du gaz spot s’effondre et retrouve ses niveaux pré-guerre en Ukraine, mais la problématique structurelle d’approvisionnement demeure comme l’illustre l’échéance décembre 2023 du gaz qui vaut encore le double.

Outre-Atlantique, les minutes du dernier FOMC prennent acte du reflux de l’inflation et d’une dégradation des perspectives de croissance, mais insistent sur la nécessité d’être vigilant face au risque d’inflation de second tour avec un marché du travail aussi robuste.

Cette série de bons chiffres sur l’inflation alimente localement la hausse des marchés actions européens, et une baisse des taux souverains. Nous pensons néanmoins que l’excellente santé du marché du travail confirmée par les créations d’emplois aux Etats-Unis devrait inciter la Fed et la BCE à maintenir des taux restrictifs pendant longtemps, ce qui devrait peser sur les marges des entreprises.

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