L'Hebdo by VEGA Investment Solutions

Hebdo

Au cours de la semaine écoulée, les marchés d’actions européens ont poursuivi leur marche en avant à la faveur de la bonne orientation des publications de résultats et de la baisse des rendements obligataires. L'indice Stoxx Europe 600 (+7,5%) réalise ainsi son meilleur début d'année par rapport au S&P 500 (+2,5%) depuis 2015 (cf. Le Focus de la semaine).

Dès lundi, le président américain concrétisait ses menaces en imposant des droits de douane supplémentaires de 25% sur les marchandises en provenance du Mexique et du Canada, et de 10% sur celles de Chine. Bien que les premiers aient été ensuite suspendu pour un mois en raison de négociations prometteuses sur le renforcement des contrôles aux frontières, le secteur automobile, à l’image de Stellantis (-4%) et Volkswagen (-5%), n’a cessé de s’enfoncer. En réaction, la Chine a imposé de nouvelles taxes sur diverses importations américaines (charbon, GNL, pétrole, etc.), ce qui a plus particulièrement pénalisé les valeurs du luxe (LVMH -3%) et des spiritueux (Diageo -8%).

Toutefois, les marchés européens ont trouvé un relais haussier dans les résultats encourageants du secteur bancaire (Société Générale +16%, BNP Paribas +6%). La bonne publication de Dassault Systèmes (+7%) a également contribué à porter le CAC 40 au-delà des 8 000 points pour la 1^ère fois en 8 mois. Parmi les déceptions figurent L'Oréal (-5%), en raison de la faible croissance de ses ventes au 4^ème trimestre.

Aux Etats-Unis, Alphabet (-9%) a été ciblé par des investisseurs plus attentifs aux perspectives de rentabilisation de ses investissements massifs dans l’IA, tandis qu’Amazon (-4%) pâtit de résultats décevants pour son activité Cloud.

Sur le plan macro, le rapport mensuel sur l'emploi aux États-Unis n'a pas eu d'impact significatif compte tenu des événements climatiques et des révisions saisonnières ayant complexifié son interprétation. Aussi, l’activité économique semble en passe de modérer sa croissance au regard des derniers indicateurs, ressortis majoritairement sous les attentes (JOLT, enquêtes ISM des services).

Les craintes d'une éventuelle guerre commerciale ont pesé sur les cours pétrole (Brent -3%) alors que D. Trump a réitéré ses appels en faveur d’une hausse de la production.

Pour la semaine en cours, nous porterons une attention particulière à la publication de l'indice des prix à la consommation aux États-Unis,  tout en restant attentif à d’éventuelles nouvelles annonces sur les droits de douane.

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