Le marché a négligé l’importance des données, véritable mine d’or à l’ère de l’IA.
Interview de Xiadong BAo Co-gérant de portefeuille Actions internationales.
L’ANNÉE DE L’IA GÉNÉRATIVE
Alors qu’Open AI a récemment célébré le 1er anniversaire du lancement public de ChatGPT, les marchés de capitaux ont pleinement intégré l’arrivée de l’IA générative en 2023 : Nvidia s’est redressé après l’effondrement des crypto-monnaies en 2022 lors duquel l’entreprise a essuyé une perte de plus de 50 %. Sa capitalisation boursière a été multipliée par cinq depuis le début de l’année 2023, atteignant près de 2 000 milliards de dollars. D’autres « Sept Magnifiques » fortement impliqués dans le développement de l’IA générative ont également enregistré des performances exceptionnelles au cours de cette période avec un gain de capitalisation boursière cumulé de 4 500 milliards de dollars pour Microsoft, Meta, Apple, Alphabet, Amazon et Tesla.
LES DONNÉES SONT REINES
C’est la nouvelle ruée vers l’or, disent-ils. Investissez dans des entreprises qui fabriquent des pioches et des pelles. Il est vrai que trois ingrédients sont nécessaires pour produire l’IA : puissance de calcul, code et données. Bien que le marché soit excessivement enthousiaste à l’égard des deux premiers, nous estimons que les données sont reines.
Jensen Huang, PDG de Nvidia, a déclaré début 2023 que le « moment iPhone » de l’IA avait commencé. Nous sommes tout à fait d’accord. L’IA générative peut changer la donne pour de nombreux secteurs. Nous n’en sommes qu’au début de l’exploration du plein potentiel de ces grands modèles linguistiques mais, selon nous, le marché a négligé l’importance des données, véritable mine d’or à l’ère de l’IA. Le comportement de ces grands modèles linguistiques n’est pas nécessairement déterminé par l’architecture, les paramètres ou les optimisations mais par les ensembles de données utilisés pour entraîner le modèle.
ChatGPT arrive en première ligne grâce à son entraînement plus précoce que celui de ses pairs, fondé sur l’ensemble de l’Internet ouvert. Bard, propulsé par Gemini, a tiré parti des données de Google pour rattraper rapidement son retard. Grok, de X.ai, la dernière entreprise d’Elon Musk spécialisée dans l’IA, a également démontré ses capacités sur les interactions sociales en temps réel grâce aux données de la plateforme Twitter, désormais privée.
Avec les investissements conséquents réalisés dans la puissance de calcul et l’optimisation rapide du code, nous pensons que les données exclusives rayonneront très bientôt par l’entremise de grands modèles linguistiques verticalisés, voire de petits modèles agiles proches des utilisateurs finaux1.
NOUS NE SPÉCULONS PAS SUR L’AVENIR, NOUS LE CONSTRUISONS
Pour participer à ce stade précoce de l’ère de l’IA, notre approche consiste à investir dans le Big Data. Le style d’investissement de notre stratégie Big Data présente peu de contraintes en matière de secteurs, de régions et de capitalisations boursières. Nous investissons soit dans des entreprises directement liées à la thématique qui tirent une part significative de leur chiffre d’affaires de l’analyse de données ou de l’infrastructure de données, soit dans des utilisateurs qui utilisent les données, et potentiellement l’IA dans le contexte actuel, afin d’accélérer la transformation numérique, de redimensionner et faire monter en gamme leur activité.
Depuis sa création en 2015, le fonds a atteint son objectif de surperformer son indice de référence. Nous accordons une grande importance à la gestion des risques de concentration, en cherchant à éviter toute dépendance excessive à un seul secteur. Nous avons également prêté attention aux indicateurs de valorisation car nous ne voulions pas surpayer la croissance. Cette démarche résulte en grande partie de notre culture d’investissement selon laquelle la préservation du patrimoine est un principe fondamental.
1 Edge AI : l’IA en périphérie permet de réaliser des calculs à proximité de l’endroit où les données sont réellement collectées.
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