Une dissolution à risque (Edmond de Rothschild Asset Management)

Flash marchés d'Edmond de Rothschild Asset Management 

• La semaine a été marquée par les répercussions des élections européennes en France.

• De fait, le spread des OAT versus Bund à 10 ans s’est certes considérablement écarté de 26bp sur la semaine tout en mettant de côté pour le moment un scenario très pessimiste.

• Dans ce contexte difficile pour l’Europe, nous avons modifié nos allocations géographiques en diminuant l’Europe tant sur les actions que sur le crédit pour favoriser les autres zones, et en particulier les Etats-Unis pour le crédit.

La semaine été marquée par les répercussions des élections européennes en France. Le résultat au niveau européen, bien qu’accompagné d’un renforcement des partis d’extrême droite, ne remet pas en question la majorité pro-européenne de l’assemblée ; le nouvel équilibre des forces pourrait néanmoins diminuer la portée des politiques environnementales européennes. Cependant, la décision inattendue de dissolution de l’Assemblée Nationale par M. Macron, avec un scrutin rapproché le 30 juin et le 7 juillet a pris de court les marchés. 

Ce pari risqué, misant sur la désorganisation des oppositions, ouvre une période d’incertitudes. Même si le scénario central, surtout après la mise en place de la coalition des partis de gauche, semble être celui d’une majorité relative pour le RN, la dynamique actuelle du parti d’extrême droite pourrait lui donner une majorité absolue. Un Parlement sans majorité ne peut être exclu, nécessitant le recours à une personnalité hors partis pour diriger un gouvernement technocratique comme on a pu l’observer en Italie. Le marché compte également sur la possibilité d’amendements notables au programme du RN notamment sur les mesures les plus coûteuses, comme cela a pu être le cas avec le gouvernement de Giorgia Meloni en Italie. Des déclarations du RN vont d’ailleurs dans ce sens : l’abrogation de la réforme des retraites étant reportée sine die, le temps de traiter les urgences a annoncé M. Bardella par exemple.

Lire la suite