Débrief conf’ : bilan et perspectives 2024 de ce fonds Actions France parmi les premiers de sa catégorie sur 3 ans

Le Débrief Conf' de Zoom Invest.

Lors de cette conférence animée par l’équipe de gestion du fonds ACTIONS 21, spécialiste de la gestion value, les gérants reviennent sur les performances, les prévisions pour 2024 ainsi que ses tops/flops de 2023.

En introduction, Valérie Salomon Liévin, la directrice commerciale évoque les bonnes performances des fonds cette année, effaçant les années difficiles : 2018 et 2020. Ainsi, le fonds ACTIONS 21, spécialisé sur la Value en France, revient en tête de peloton sur plusieurs horizons d’investissement.

L’occasion aussi pour Valérie Salomon d’évoquer la décote historique sur les foncières cotées (-50%), ce qui rend la classe d’actif très attractive. Cette stratégie peut être jouée via le second fonds de la maison, IMMOBILIER 21.

Daniel Tondu (cofondateur de GESTION 21) et Alexis Chebli (Equity Analyst) nous rafraichissent la mémoire sur les convictions de la maison à la fin de 2022 :

• Il y aura de l’inflation, une récession et des hausses de taux, mais cela n’arrivera pas en même temps :
• La désinflation ne sera pas linéaire et aura pour conséquence une volatilité des marchés :
• Les résultats des entreprises seront de qualité :

Points d’attention de la société de gestion pour 2024:

• Les 2% d’inflation pourraient ne plus être un objectif pour les banques centrales et ainsi devenir une posture plus qu’une doctrine. Daniel Tondu ajoute que « le monde change » et tout coûte de l’inflation (transition énergétique, réindustrialisation …)
• La croissance est très incertaine, mais la gestion value peut s’en passer pour générer de la performance.
• Les taux d’intérêt n’ont pas le même impact sur les résultats des entreprises. C’est pourquoi, « nous achetons surtout des entreprises avec du cash et moins de dettes ».

La société de gestion reconnait s’être trompée sur la reprise de la value qui finalement n’a pas eu lieu, mais réitère son opinion pour 2024.

Pour autant, la capacité d’ACTIONS 21 à dégager de l’alpha est bien réelle :

La qualité du stock picking explique la surperformance du fonds par rapport à son propre style de gestion et cela sans prise de risque supplémentaire.

Petit récapitulatif de quelques chiffres du fonds ACTIONS 21 en relatif au CAC40 :

• Volatilité 1 an : 17% vs 16%
• Nombre de valeurs : 46 vs 40
• Tracking Error : 6%
• Concentration du top 5 : 26% vs 45%

Evolution de la notation depuis 2011 et du classement Quantalys du fonds :

L’équipe de gestion peut se satisfaire de différentes décisions de gestion prises en 2023 :

• Avoir surpondéré les secteurs performants comme les pétrolières ou parapétrolières
• Avoir anticipé les bons résultats de plusieurs valeurs : Saint Gobain, SEB …
• Être restée à l’écart des dossiers value compliqués : Teleperformance, Orpea Casino …
• S’être positionnée sur les valeurs à fort cash et faible endettement : Trigano, Crit …

En revanche, malgré son positionnement historiquement élevé dans le secteur du luxe, le fonds était sous-exposé à celui-ci.

L’équipe de gestion évoque aussi dans les déceptions deux lignes : Ipsos et Wordline.

Pour autant, les gérants restent convaincus sur ces titres et ont renforcé la pondération à 2% suite aux baisses. « Les dossiers se paient seulement 10 fois les bénéfices alors qu’il existe une croissance structurelle forte ».

Les idées fortes pour 2024

A noter que ces idées représentent environ 10% du portefeuille du fonds.

Nous suivrons avec attention la conférence 2024 afin de voir si les prédictions auront été aussi précises que celles pour 2023 !

Pour tout complément d’information sur la gamme de fonds de GESTION  21, veuillez contacter l’équipe commerciale.

Replay de la webconférence ACTIONS 21 - La Value mérite une place dans vos portefeuilles