Point sur... Tocqueville Global Tech ISR (La Financière de l'Echiquier)

Allocation mensuelle

Stéphane Nières-Tavernier, Christophe Pouchoy, Gérants de Tocqueville Global Tech ISR, La Financière de l’Échiquier (LFDE)

L’objectif de Tocqueville Global Tech ISR, qui fête ses quatre ans d’existence cet automne, est d’investir sur les différents segments de la Technologie et de l’Innovation tout en sélectionnant des valeurs répondant à des critères d’investissement socialement responsables. Fort de profils experts variés et pilotant cinq fonds dont trois thématiques, le pôle Tech de LFDE allie connaissance précise des enjeux technologiques clés et approche englobante afin de définir une allocation efficiente des positions selon les segments.

LES OPERATIONS

Conjoncturelles

Après un début d’année de très forte progression pour les semi-conducteurs, le marché s’attendait à voir, probablement avec trop d’impatience, les effets des investissements réalisés dans le secteur sur la croissance des vendeurs de logiciels, de services, ainsi que des résultats pour les utilisateurs de ces nouveaux outils. Au cours de l’année, le leadership au sein des segments Tech a été repris par les éditeurs de logiciels – plus en retard –, les fournisseurs de services cloud et les vendeurs de terminaux mobiles. En parallèle, le cycle économique a pu peser sur la performance d’acteurs du logiciel ou des services. Un pan de l’activité de ces derniers est en effet lié aux dépenses des entreprises, à leur gestion des marges, et ce d’autant plus qu’il leur faut en parallèle financer les besoins d’investissement de nouveaux enjeux, tels que l’IA.

Cela nous a conduit à prendre des profits sur la poche semi-conducteurs, et à réallouer vers les éditeurs de logiciels pour lesquels les craintes cycliques sont selon nous trop fortes. Nous avons augmenté la part des acteurs les plus résilients, afin d’obtenir un profil des premières positions du portefeuille plus équilibré.

Fondamentales

La question du relai entre les fournisseurs d’équipements (les « pelles et les pioches ») et les utilisateurs sera au cœur des moteurs boursiers pour la Tech ces prochaines années. L’enjeu est en effet structurel et de nature à générer de nouveaux services. Notre approche consiste à construire progressivement des positions sur les éditeurs développant les outils les plus crédibles, parmi lesquels ServiceNow, MongoDB ou Elastic, tout en soldant ceux susceptibles d’être disruptés. Nous nous intéressons notamment au Edge Computing – fournisseurs de terminaux, PC, devices, automobile autonome…

Lire la suite