Les perspectives du haut rendement pour 2025 (Ostrum Asset Management)

Allocation trimestrielle

Avec des rendements élevés et des fondamentaux solides, les experts de Natixis restent optimistes sur les obligations à haut rendement en 2025.

2025 sera-t-il un autre bon millésime pour les obligations à haut rendement ? Des experts de Loomis Sayles, Ostrum AM et Mirova partagent leurs points de vue.

Le marché européen a encore du potentiel
En cette fin d'année 2024, le marché européen du haut rendement surpasse à nouveau l'Investment Grade. Avec une performance de ca. +8% depuis le début de l'année. Avec un rendement actuariel de 5,5 %, des taux de défaut relativement stables et des facteurs techniques favorables, le marché européen du haut rendement devrait rester le « sweet spot » du marché obligataire européen en 2025.

Nous pensons que le marché européen du haut rendement devrait continuer à être tiré par la trajectoire des rendements obligataires en Europe. Les taux du marché monétaire étant en baisse, il pourrait y avoir un effet d'éviction vers la classe d'actifs du crédit, en particulier sur le marché européen du haut rendement. En corollaire, les segments de la dette subordonnée, en particulier l'AT1 pour la partie financière ainsi que les obligations hybrides pour la partie corporate, pourraient bénéficier de ces réallocations.

Les spreads de crédit de la classe d'actifs semblent plutôt bon marché par rapport au marché américain du haut rendement. Mais ils sont plutôt serrés par rapport à leur moyenne historique sur 5 ans. Malgré un resserrement des spreads au cours des derniers mois, les rendements offerts par la classe d'actifs restent historiquement élevés et devraient continuer à attirer des flux de capitaux (11 mois de flux positifs au cours des 12 derniers mois), soutenant ainsi la classe d'actifs.  Même avec un élargissement de l'écart de 50 points de base, la performance des obligations européennes à haut rendement devrait être supérieure à celle du marché de l'investissement.

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