M&G Coffee Break : point macroéconomique et sur le positionnement des fonds M&G Optimal Income et M&G Floating Rate High Yield

Le Débrief Conf de Zoom Invest.

INTRODUCTION 

Adrien Barbanchon commence la réunion en présentant des éléments clés sur la société de gestion :

• 362 milliards d’euros d’encours sous gestion à travers le monde.

• 84 milliards d’euros d’encours non coté.

Actualités produits de la société de gestion:

• M&G Fixed Maturity Bond Fund 1 (LU2732958876) : Ce fonds daté 24 mois vise à bénéficier du contexte actuel des taux et est ouvert à la souscription jusqu’au 16 octobre 2023. La notation moyenne du fonds est BBB avec un rendement à maturité de 4,5%, réparti sur 50 à 80 lignes.

• M&G Corporate Credit Opportunities Fund : Ce fonds de dettes privées (M&G est le troisième acteur en Europe avec 33 milliards d’euros d’encours sur cette classe d’actifs) se positionne comme la meilleure des solutions de la maison sur cette classe d’actifs. La duration est proche de 0, avec un objectif de rendement Euribor +5-6%.

POINT MACROÉCONOMIQUE

Florent Delorme fait ensuite un point macroéconomique sur les États-Unis et l’Europe :

Aux États-Unis

• Les indicateurs PMI publiés le 21 juin sont bons. Le PMI services, moteur de l’économie américaine, s’élève à 55,1, ce qui témoigne d’une expansion significative.

• Le PMI industriel est moins flamboyant mais reste « honorable », à 51,7.

• Aucun signal de récession imminente n’est détecté.

• Le marché de l’emploi reste robuste avec 272 000 créations d’emplois le mois dernier, un chiffre très élevé.

• L'inflation est en baisse et la FED devrait commencer à réduire les taux de 25 bps en 2024.

• Conclusion : Il est difficile de soutenir la thèse d'une récession imminente et significative aux États-Unis.

En Europe

• La déception est plus grande. Le PMI services s’élève à 52,6, mais en baisse depuis deux mois.

• Le PMI industriel est beaucoup moins bon, à 45,6. Les exportations allemandes sont décevantes.

• L'inflation européenne est en baisse à 2,6% sur 12 mois (2,9% hors énergie et produits alimentaires).

• L’activité économique ne devrait cependant pas reculer fortement car le soutien budgétaire va se poursuivre des deux côtés de l'Atlantique.

• Conclusion : Le crédit est une classe d’actifs très intéressante pour le portage qu’elle offre.

M&G (lux) Optimal Income Fund :

• Le fonds investit dans trois principaux segments obligataires avec un maximum de 20% d’actions.

• Le fonds vise à bénéficier de la baisse du taux du bon du trésor américain à 10 ans, qui n'ont pas été aussi élevés depuis 15 ans. La duration du fonds a été augmentée à 6,9 pour profiter d’une performance en cas de baisse des taux.

• Dernières modifications : Augmentation de l’exposition à l’Investment Grade et aux obligations d’état, au détriment du High Yield.

• Selon M&G, le bon du trésor à 10 ans offre une belle asymétrie en termes de rendement/risque.

M&G (lux) Global Floating Rate High Yield Fund :

Ce fonds est présenté comme complémentaire à Optimal Income. Plusieurs avantages des High Yield Floating Rate Notes (FRNs) :

• Portage attractif et très faible duration.

• Coupons variables.

• Rendement actuel autour de 8,4% (avril 2024).

• Protection contre les risques de défaut grâce aux obligations Senior Secured et Unsecured.

• Approche défensive de l’investissement en High Yield.

Ce fonds dispose de 10 ans de track record et est noté 5 étoiles par Morningstar. 90% du marché des taux variables est constitué de dettes Senior, sécurisant en cas d’événement de crédit.

Pour toute information complémentaire, veuillez contacter l’équipe commerciale.