Les perspectives mensuelles d'Ostrum AM

Retrouvez les vues de marchés des experts d'Ostrum Asset Management dans ce point complet de juin 2025.

Les annonces tonitruantes du Liberation Day, du 2 avril, laissent place progressivement à une forme de désescalade. La réalité des contraintes d’accès aux terres rares chinoises et la crainte de pénuries ont forcé Donald Trump à infléchir sa position. La croissance économique est en effet à l’arrêt aux Etats-Unis. Les hausses de prix anticipées pèsent sur le moral des consommateurs et l’investissement. La situation au Moyen-Orient ne fera qu’accentuer ces risques. Le marché du travail est aussi devenu moins porteur. La baisse de l’immigration et du taux de participation retarde toutefois la hausse inexorable du chômage mais ces évolutions induiront bientôt une perte de croissance potentielle. La question budgétaire reste entière alimentant encore la défiance envers le dollar et les actifs américains. En zone euro, après un bon 1er trimestre, l’activité devrait subir l’incertitude internationale avant le déploiement l’an prochain des plans d’investissement allemands. La Chine résiste au protectionnisme américain en imposant des restrictions ciblées sur ses exportations.

La politique monétaire a tendance à s’assouplir. La Fed résiste néanmoins aux pressions politiques compte tenu du risque inflationniste. La faiblesse de l’emploi justifiera bientôt un allègement. La BCE est proche de la fin de son cycle monétaire, mais pourrait procéder à un allègement supplémentaire cet été. La PBoC , confrontée à la déflation, va continuer l’ajustement des taux.  Sur les marchés, le rendement du T-note devrait baisser pour refléter une croissance sous le potentiel. Le Bund semble à son prix autour de 2,50%. La stabilité des taux sans risque favorise les investissements sur le crédit souverain ou d’entreprises. La convergence des spreads périphériques traduit la consolidation budgétaire en Italie, en Espagne ou au Portugal. Le crédit est favorisé par l’environnement de croissance modérée. Les actions européennes devraient à l’inverse subir l’effet des tarifs sur les marges bénéficiaires. Les actions devraient consolider au second semestre. 

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