Pictet AM brise le mythe de la diversification

Si un investisseur veut un portefeuille d’actions véritablement diversifié, il doit regarder au-delà des grands indices pondérés par le marché, qui sont devenus à présent trop dépendants des très grandes valeurs technologiques.

Le début d’année a été volatil pour les marchés financiers mondiaux. Ce type d'environnement illustre, dans une large mesure, tout l'intérêt d’un portefeuille bien diversifié.

À première vue, l’indice MSCI All Countries World (ACWI) semble répondre à ce critère. Il regroupe plus de 2.600 sociétés de grandes et moyennes capitalisations implantées dans 50 économies avancées et émergentes de la planète. 

Pourtant, notre analyse montre que, tout comme les indices boursiers américains, l’indice ACWI dépend de plus en plus des performances générées par une petite poignée d’actions, principalement dans le secteur technologique. Les performances de l’indice ACWI reflètent son biais. L’année dernière, les actions technologiques qu'on appelle les «Sept magnifiques», Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA et Tesla, étaient à l'origine de 45% de la performance de l’indice. Cette part est même supérieure à ce que l’on pourrait attendre, compte tenu de leur pondération moyenne cumulée dans l’indice, 19%.

Cette concentration devient problématique. Selon nous, les turbulences affichées par ces actions ces dernières semaines (comme une baisse de 17% des actions NVIDIA sur une journée en janvier) et leur sous-performance collective depuis le début de l’année, plus de 10% par rapport aux marchés d'actions mondiales à la mi-mars, rappellent que leur domination ne durera probablement pas éternellement. Le marché des actions va probablement se rééquilibrer et mieux refléter les fondamentaux économiques, les tendances séculaires, les perspectives de bénéfices et la dynamique des entreprises.

Lorsque cela arrivera, les investisseurs en solutions indicielles pourraient constater que leurs portefeuilles ne sont pas aussi diversifiés qu’ils le pensaient, et que les portefeuilles gérés de manière active pourraient être mieux positionnés pour performer. 

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