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Le FCPI ALTO Innovation 2022 démarre sa période d’investissement

26/03/2023

Le Débrief Conf' de Zoom Invest.

Chaque semestre, suite à la publication des valorisations de la gamme de FCPI ALTO, Eiffel Investment Group organise un point de gestion afin de faire un tour d’horizon sur les participations, l’évolution des valorisations et les perspectives.

Eiffel Investment Group en chiffres au 31/12/2022 :

  • 5 milliards d’euros d’encours et d’engagements
  • + de 85 collaborateurs
  • 1 milliard de collecte par an depuis 3 ans auprès d’institutionnels et de particuliers
  • 4 stratégies : Infrastructures de transition énergétique, dette privée, private equity, actions et crédits cotés

La gamme ALTO, gérée par Eiffel Investment Group, finance les entreprises innovantes à travers l’Europe depuis 21 ans.

L’heure de la photo annuelle pour Eiffel, qui ne cache pas sa déception sur les performances affichées sur les 3 derniers millésimes tout en restant optimiste pour la suite ! Il n’y a eu aucun cas de défaut dans le portefeuille malgré le contexte chahuté.

2022 a été une année très compliquée pour les entreprises « innovantes » avec un fort attentisme des investisseurs amenant une baisse généralisée sur l’ensemble des marchés. Malgré tout, la société de gestion constate des performances disparates en fonction des zones. La Scandinavie a, par exemple, plus souffert en comparaison à la France ou à l’Italie en raison de valorisations plus élevées.

Cette correction a impacté différemment les fonds de la maison de gestion :

  • Le 1er bloc (millésimes 2015 à 2016) : reste sur des territoires positifs malgré une baisse des valorisations
  • Le 2nd bloc (millésimes 2017-2018) : a davantage souffert de la correction car il a terminé son déploiement à la mi-année 2021, dans un certain enthousiasme de marché. Pour autant, ce bloc dispose de temps pour observer les cycles classiques de revalorisation à moyen terme
  • Le 3ème bloc (millésimes 2019 à 2021) : a subi une accentuation de sa courbe en J mais les liquidités en portefeuille vont pouvoir « être déployées sur des multiples qui se sont corrigés »

Ces corrections (bloc 2 et 3) qui restent mesurées, ne sont pas un problème selon la société de gestion et marquent surtout une accentuation de la courbe en J dans un contexte perturbé pour les sociétés innovantes.

Les sous-performeurs sur le S2 2022

La dépendance de Qwamplify aux cycles économiques (budget de ses clients sur le marketing digital) a impacté la marge brute.

Wolftank a été pénalisée par sa présence en Chine, mais la société repart sur un rythme important avec la réouverture du pays et vient de réaliser une augmentation de capital (4m€) pour continuer de financer son développement.

EQS a souffert de la latence de la mise en place du projet de loi sur les lanceurs d’alerte. Le dernier logiciel développé couvre ce sujet.

TagMaster a vu sa marge opérationnelle pénalisée par la hausse des prix des composants.

Les sur-performeurs sur le S2 2022 

 

Ekinops a connu une forte croissance (22%) sur l’exercice 2022 et a su maitriser ses marges malgré les difficultés connues sur les prix des composants et le fret en 2022.

Quant à Entech, la société annonce de fortes croissances à venir et une trésorerie de 14M€ pour continuer à accompagner son développement.

Exemple de quatre nouveaux investissements de la gamme

 

Perspectives 2023 

Selon l’équipe de gestion, « la santé des participations est bonne ». L’équipe de gestion assure vouloir continuer à être sélective en maintenant une diversification géographique et sectorielle tout en se concentrant sur les fondamentaux.

La qualité du management en plus de celle du business model seront déterminants, ainsi que la capacité à attirer et garder les talents.

Les valorisations sont attractives et les points d’entrée intéressants. 2023 sera une année propice à l’investissement.



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