Swiss Life AM : combiner le high yield à échéance et l’obligataire court terme

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Bonjour à toutes et à tous, vous êtes sur Zoom Invest. On est en direct de Patrimonia 2026 avec les équipes de Swiss Life Asset Managers. J'ai le plaisir de recevoir Edouard Fort, responsable crédit. Bonjour Edouard. Bonjour Amaury. Et Xavier Royer, responsable relation clientèle distribution chez Swiss Life Asset Managers également. Bonjour Xavier. Bonjour Amaury. Ça fait plaisir de vous recevoir tous les deux. Xavier, est-ce que tu peux nous dire un petit mot sur Swiss Life Asset Managers pour ceux qui ne connaîtraient pas la maison ? Oui, rapidement, Swiss Life Asset Managers au 30 juin 2026, on a un encours global d'à peu près 325 milliards d'euros et on est une société de gestion qui est dite multispécialiste. Ça veut dire qu'on intervient sur pas mal de classes d'actifs. Premièrement sur du financier, où on a une gamme obligataire, une expertise taux qui est assez importante. On va retrouver aussi une partie immobilière. On est l'un des leaders européens en immobilier avec un peu plus de 120 milliards d'euros d'encours de gestion. Et on est une vraie société de gestion immobilière présente sur les trois métiers de l'immobilier. En gros, pour caricaturer, on va du sourcing jusqu'à la remise des clés en main propre au locataire. Et enfin, une dernière thématique qui est un petit peu moins connue, qui est notamment les infrastructures. Et on est ravis d'être présents aujourd'hui pour justement faire le spectre de l'ensemble de ces trois expertises. Edouard, après plusieurs années de taux bas, les taux courts comme les taux longs ont fortement remonté. En quoi ce nouvel environnement va recréer possiblement des opportunités pour les investisseurs obligataires, comme le signalait Xavier juste avant ? Amaury, quand on regarde la géopolitique depuis le début de l'année, on peut dire qu'il y a quand même pas mal de volatilité ou d'événements assez inattendus. Je pense notamment à la guerre en Iran, qui a provoqué une hausse du prix du pétrole avec le blocage du détroit d'Ormuz, et donc un regain d'inflation. Ce regain d'inflation a entraîné une hausse des taux. Toute la courbe des taux a fortement réagi. Dans le même temps, on a une économie mondiale qui tient plutôt bien, donc des primes de risque sur la partie obligataire qui restent relativement contenues. Mais quand on regarde le spectre global, les rendements sont devenus vraiment beaucoup plus attractifs que ce qu'ils étaient il y a un an de ça. Et vous avez lancé en mars 2026 de cette année, SLF Opportunité High Yield 2032. Le neuvième millésime de votre gamme de fonds, High Yield à échéance. Quelles sont les particularités principales de ce fonds ? La première chose qui est importante à comprendre dans notre stratégie de lancement d'un fonds à échéance, c'est qu'on lance un fonds à échéance que quand on estime qu'il y a une vraie opportunité de marché. On avait décidé de ne pas lancer de fonds à échéance en fin d'année dernière, fin 2025. Les taux étaient relativement bas, les spreads étaient relativement serrés. On ne voyait pas vraiment d'opportunités. Au déclenchement de la guerre, avec ce que je viens d'expliquer précédemment, les rendements nous paraissaient beaucoup plus attractifs. Donc on s'est dit que ça faisait sens à ce moment-là pour nos partenaires de leur offrir une nouvelle solution obligataire à échéance. En termes de caractéristiques, finalement, on ne change pas une équipe qui gagne, j'ai envie de dire. On a gardé les mêmes caractéristiques que nos anciennes moutures de fonds à échéance qui sont bien connues de nos partenaires et on les en remercie pour ça, les différentes souscriptions qui le font depuis des années. On les salue. On les salue effectivement. Mais du coup, on a des fonds qui sont spécialisés sur la catégorie High Yield, des fonds qui sont globaux, c'est-à-dire qu'on investit à la fois en Europe, aux États-Unis et aussi en sterlin. Tous les investissements en devise hors euro sont couverts contre le risque de change. Et on a quelques exclusions qui sont quand même spécifiques et qui font notre force. La première, c'est qu'on exclut complètement les dettes financières de notre gestion. On exclut également les investissements dans des sociétés implantées dans des pays émergents. Et enfin, on exclut complètement la partie pétrole et gaz, qui est extrêmement volatile et qui peut amener beaucoup de volatilité dans un contexte de fond de portage qui nous paraît peu approprié. Et alors Edouard, justement pour les profils plus prudents, vous proposez aussi chez Swiss Life Fund, F BOON ESG 6 M. C'est une solution obligataire investment grade présentant un indicateur de risque 1 sur 7. Donc c'est vraiment pour les profils prudents. Quel rôle ce fonds peut jouer dans une allocation globale ? Ce fonds est effectivement beaucoup plus prudent, beaucoup moins volatile que les fonds à échéance et très complémentaire dans une allocation. Il va permettre d'aller chercher, typiquement dans un contrat d'assurance vie, le boost du fonds en euros. C'est un fonds qui est SR1, comme tu l'as dit Amaury, et qui investit vraiment que sur des dettes court terme avec une sensibilité au taux qui est très faible. C'est-à-dire qu'on est très peu sensible à la fluctuation des taux d'État qui est en ce moment particulièrement volatile. Et donc plus que le rendement sur ce fonds-là, il faut vraiment le voir comme un fonds d'attente et un fonds qui profitera aussi d'une baisse des taux, une baisse des taux courts en particulier si la BCE venait à moins monter les taux que ce que le marché anticipe. C'est un fonds qui devrait très bien performer dans les prochains mois. C'est un fonds qui a toute sa place dans une allocation pour un partenaire. Xavier, ces deux fonds dont on vient de parler avec Edouard, ils sont très complémentaires. Ça répond à des besoins extrêmement différents. Un placement de court terme et très peu risqué d'un côté, une exposition high yield jusqu'en 2032 pour l'autre. Comment est-ce que les conseillers en gestion de patrimoine qui nous écoutent peuvent les utiliser de manière complémentaire, tout simplement pour leurs clients ? Effectivement, comme Edouard, tu pouvais le dire, ce sont des fonds qui restent avec une réelle complémentarité. Et SLF Opportunité High 2032 va permettre d'apporter de la visibilité dans un contexte où on en manque, comme l'expliquait Edouard pendant le petit point macro. Avec 2032, ça permet aussi de figer une échéance qui est connue. Et c'est ça aussi l'avantage des fonds datés, c'est d'avoir une visibilité sur son horizon de placement. Typiquement, si vous avez des clients qui ont un horizon de placement long terme pour un placement en assurance vie ou un PER, ça peut faire pas mal de sens. Et l'avantage aussi des fonds datés, deuxième caractéristique, c'est notamment de locker un rendement embarqué et de le locker pendant la durée de vie du fonds. Et aujourd'hui, avec la remontée des taux qu'on a pu connaître, le rendement est quand même très attractif. On rentre au 25 septembre sur un taux de rendement actuel qui est de 5,26 net de frais de gestion du fonds. Et ça, ça sera une moyenne horizon juin 2032. Donc ça peut être assez cohérent justement sur cette partie de long terme. Par contre, pour des personnes un peu plus prudentes, qui sont peut-être un peu plus incertaines et qui se disent que le contexte va peut-être encore évoluer, pas forcément très positivement, on a cette solution d'attente SL Bond ESG 6 M, qui elle, comme vous le disiez, est un fonds SR1 sur 7, avec une volatilité extrêmement faible. Et surtout, il a profité lui aussi de la remontée des taux courts parce que son taux de rendement actuel est passé le 25 septembre 2026 à 2,31 net de frais de gestion du fonds. Donc ça permet quand même d'aller chercher de la rémunération, d'aller chercher les bonus de fonds en euros et surtout de faire des futurs investissements et arbitrages à venir dans les allocations. Il y en a pour tout le monde chez Swiss Life Asset Managers. Merci beaucoup Xavier, Edouard, d'avoir été avec nous. Si les solutions de Swiss Life Asset Managers vous intéressent, n'hésitez pas à les contacter tous les deux ou à contacter plus largement les équipes de Swiss Life Asset Managers. Merci d'avoir été avec nous et je vous dis à très vite sur Zoom Invest.