Varenne Capital : quatre moteurs de gestion et une gamme élargie

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David, Quentin, merci de me rejoindre sur le stand de Zumaves, Varen Capital, maison que je ne présente plus parce qu'on se connaît depuis quelques années. Merci de passer ce petit moment avec nous. David, on va prendre un peu d'expérience. Je ne sais pas, ça fait quoi ? Deux, troisième Patrimonia pour toi ? Comment ça se passe cette année ? Comment tu sens l'ambiance ? Merci de parler d'expérience. On se connaît depuis longtemps, en effet. C'est le treizième Patrimonia pour Varen, donc le treizième pour moi du coup. On commence à bien connaître les lieux. C'est toujours un plaisir de revenir ici, de voir nos partenaires, de pouvoir échanger. On a beaucoup de compliments depuis ce matin sur nos performances, sur le comportement de nos fonds. C'est forcément très agréable. Et puis ça nous permet de voir des gens qu'on n'a pas forcément vus depuis un petit moment et d'être au contact de nos partenaires, évidemment, qu'on suit tout au long de l'année sur le terrain. Mais c'est un concentré de relations humaines et c'est toujours un bon moment. Dans l'ère de l'IA, c'est très intéressant quand même aussi, c'est vrai que c'est bien de venir vous féliciter quand tout va bien. Parce que tout va bien, j'ai l'impression. Quentin, est-ce que tu peux nous parler un peu de l'environnement dans lequel vous évoluez en ce moment ? Effectivement, l'environnement, tout le monde l'aura bien vu, cette année a été notamment marqué par le déclenchement du conflit au Moyen-Orient au mois de mars, qui a été, derrière, vecteur de volatilité sur les marchés. Nous, dans cette phase-là, on s'en est plutôt bien sorti. Comme le disait David, on a pas mal eu de compliments depuis ce matin sur les performances des fonds et l'environnement qui a démontré encore, finalement, une fois de plus, la pertinence de notre gestion dans ces configurations-là. Au niveau de l'environnement, aujourd'hui, on estime qu'il y a toujours de très bonnes opportunités au sein du marché américain, notamment sur la chaîne de valeur de l'IA sur laquelle on est positionné, parce qu'il y a des entreprises qui affichent de très beaux taux de croissance, de belles perspectives. Ce qui fait qu'effectivement, aujourd'hui, c'est une de nos fortes convictions au sein des fonds. Et de manière générale, c'est vrai qu'on peut le dire, c'est un environnement qui nécessite une agilité et une flexibilité qui est partie intégrante de notre gestion. Tous les moteurs de performance ont joué leur rôle en ce moment ? Ils sont tous allumés ? Ils sont tous allumés. Le dispositif de couverture macro est évidemment enclenché avec un dispositif solide. On espère, comme d'habitude, qu'on n'en aura pas besoin, mais sur les fonds historiques, Varen Valeur et Varen Global, notamment, en effet, on n'a pas encore de dispositif de couverture qui pourrait se déclencher si jamais on a une mauvaise nouvelle sur le marché. Indépendamment des autres stratégies, je les répète très rapidement, mais le long action, qui est le cœur et qui est générateur de performance sur le long terme, le short action et l'arbitrage de fusion-acquisition qui viennent apporter de la décorrélation et les couvertures dont je parlais à l'instant. Très bien, mes confrères, évidemment, connaissent tout ça par cœur. Les CGP, le marché des CGP, comment il va en ce moment ? Le marché, on parlait d'expérience tout à l'heure, il a beaucoup évolué, il s'est totalement transformé. C'est d'ailleurs très intéressant. Il y a évidemment la consolidation, on en entend beaucoup parler. Il y a beaucoup de nouveaux entrants aussi, de nouveaux acteurs. C'est rafraîchissant. Il y a des visages que je ne connais pas forcément, qu'on a croisés sur le salon aujourd'hui. C'est très nouveau. En termes d'allocation aussi, ça a beaucoup évolué. Il y a eu un consensus vers d'autres classes d'actifs, plus loin des marchés actions, comme nous on fait depuis quelques années. On voit que ça évolue, qu'il n'y a pas forcément eu que des bonnes surprises sur les autres classes d'actifs. La classe d'actifs action, je le répète, est celle qui génère le plus de performances sur un temps long. Nous, on vient apporter cette décorrélation avec les autres stratégies. En gestion active. En gestion active. Je permets de le préciser. Bien sûr, c'est la condition sine qua non. Le consensus aussi, à un moment donné, il était... Absolument, et on n'a rien contre d'ailleurs. Je pensais qu'on n'avait rien à envier à la qualité des autres. Voilà, exactement. C'est important de diversifier et on essaie d'apporter de la valeur de la gestion active avec notre sélection d'entreprises et les autres stratégies dont on parlait, en tout cas sur les fonds historiques. On a créé des nouveaux fonds, je crois qu'on va en dire un mot. Justement, Quentin, on est quand même un média. Est-ce que tu peux nous donner un peu l'actualité du moment ? Effectivement, l'actualité, c'est qu'on approche tout doucement du troisième anniversaire des deux fonds qu'on a lancés le 15 décembre 2023, Varen Long Short et Varen Conviction. C'est deux fonds qui viennent enrichir et compléter la gamme existante historique que nos partenaires connaissent bien, Varen Valeur et Varen Global. Pour revenir sur Varen Long Short, comme son nom l'indique, il n'y a pas de surprise, c'est un fonds long short qui va viser une exposure net action entre 20 et 50 %, donc une brique supplémentaire disponible pour nos partenaires au sein de notre gestion. Et à côté de ça, Varen Conviction, un fonds pure action qui permet à nos partenaires CGP d'avoir une expertise différente, les mêmes sociétés qu'on détient par ailleurs, mais avec une brique différente, et donc finalement avoir une gamme qui leur offre encore plus de solutions que ce qu'on pouvait le faire historiquement. Les fonds sont très bien référencés auprès de nos principaux partenaires assureurs et les premiers résultats sont assez satisfaisants dans l'ensemble. David, juste une petite question. Il y a des secteurs en ce moment, vous parliez de la tech tout à l'heure, vous étiez quand même assez focus, mais je vais le dire un peu comme tout le monde, mais parce que ça va être le monde de demain. Il y a des secteurs, en revanche, aujourd'hui, où vous n'allez plus du tout, que ce soit sur Global, que ce soit sur Conviction. Est-ce qu'il y a des secteurs qui sont à surveiller de très près ? Sur Global et sur Conviction, on a la même sélection entreprise. Est-ce que vous allez- C'est la même sur tous les fonds. La gestion chez nous a pas mal évolué. Quand on s'est connus, on faisait beaucoup de consommation discrétionnaire, de luxe, etc. Il y en a beaucoup moins aujourd'hui dans les portefeuilles. On a fait évoluer aussi notre façon de gérer et on sera ravis d'en parler aux partenaires si ça les intéresse, parce qu'il y a eu une révolution chez nous. Je pense qu'on ne peut plus gérer aujourd'hui comme on gérait il y a 20 ans. Aujourd'hui, on est plutôt sur de la tech, sur du health care, sur des secteurs qui sont un peu différents de ce qu'on pouvait faire avant. Il y a eu une évolution sur ces produits-là. C'est très bien. Justement, les salons comme Patrimonia servent aussi à pouvoir un peu faire de l'update un peu de ce qu'on sait ou qu'on croit savoir. En deux, trois mots, l'année va finir comment pour Varen Capital ? Ça va bien se passer ? On fait le maximum. En tout cas, j'espère qu'une journée comme aujourd'hui va permettre à nos partenaires de refaire des points avec nous. Nos fonds sont une solution, je pense, en tout cas pour Varen Valeur, pour revenir sur les marchés actions ou aller sur les marchés actions tout en embarquant cette stratégie de décorrélation de couverture. L'environnement est très incertain, c'est très difficile de faire des prévisions. Nous, on est plutôt confiants sur l'environnement en général avec des entreprises qui sont bons. Quentin a parlé de l'environnement tout à l'heure, je vais y revenir, mais on est confiants et on fait le maximum pour délivrer de la performance à nos clients dans un temps long. Très bien, on va rester sur ce mot de la fin qui est parfait. Merci à tous les deux. Bonne fin de Patrimonia, à bientôt. Merci Stéphane. À bientôt.