Covéa Solis : investir dans l’électrification et la souveraineté énergétique

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Bonjour à toutes et à tous, j'espère que vous allez bien. Vous êtes sur Zoom Invest, nous sommes en direct de Patrimonia 2026 et nous avons la chance d'avoir Vanessa Valente avec nous, responsable du développement commercial, marketing et communication externe, ainsi que Chicon Dang, gérant actions européennes chez Covéa Finance. Bonjour à tous les deux. Bonjour Amaury. Covéa Finance, c'est une société de gestion du groupe Covéa qui réunit notamment les marques MAAF, MMA, GMF, créée en 2006. Elle célèbre cette année ses 20 ans, joyeux anniversaire, et gère près de 87 milliards d'euros d'encours. Ravi de vous avoir tous les deux. Vanessa, Covéa Finance évoque depuis plusieurs années le passage d'une mondialisation coopérative à un monde plus fragmenté, plus conflictuel et davantage régionalisé. Comment ce nouvel environnement modifie-t-il votre manière d'analyser les marchés et de construire vos investissements ? Oui, effectivement, les choses ont beaucoup changé. On n'est plus en train de vivre une crise passagère, on a réellement changé de régime. C'est vrai qu'avant, on produisait là où ce n'était pas cher. Aujourd'hui, on peut dire que ce sont les États qui fixent les règles du jeu. On est entré dans un monde où c'est vraiment le politique qui mène l'économie. Donc ça change évidemment notre façon d'analyser les entreprises. On ne se limite plus justement à l'analyse des chiffres. On va au-delà, on va regarder les critères politiques de souveraineté. Typiquement, on va regarder l'exposition aux sanctions, aux droits de douane, aux ruptures d'approvisionnement. Typiquement, Covéa Finance va privilégier des sociétés qui vont être vraiment ancrées sur leur territoire, avec une technologie ou une infrastructure difficilement réplicable. L'actualité cette année ne vous a pas ménagé. Il y a eu les tensions en Ukraine, au Moyen-Orient, qui ont placé l'énergie au cœur des enjeux géopolitiques. Justement, pourquoi est-ce que la transition énergétique est-elle devenue, au-delà de l'enjeu climatique, une question de souveraineté et de compétitivité pour l'Europe ? L'énergie, c'est au cœur de beaucoup de choses, beaucoup de sujets actuellement. C'est vrai que l'Europe en est très dépendante parce qu'on en produit peu. Il faut savoir que plus de 85 % de gaz et 90 % de pétrole sont importés aujourd'hui. Donc ça crée une vraie dépendance et ça pose deux problèmes majeurs. Un problème, qu'on peut dire, de souveraineté, puisque comme on peut voir des conflits en Ukraine, dans le blocage du détroit qu'on peut voir actuellement, ça pose des problèmes de menace aussi dans notre approvisionnement. Et puis un deuxième problème, justement, de compétitivité, où typiquement, une crise, les prix grimpent et ce sont nos industriels qui payent la facture et qui sont moins compétitifs par rapport aux concurrents. Donc ça pose justement un enjeu actuel et on en parle beaucoup en ce moment, c'est l'électrification. On a vraiment besoin aujourd'hui de produire l'électricité chez nous. Chicon va en parler juste après moi. Justement, Chicon, toutes ces convictions que vient d'évoquer Vanessa, ça se traduit notamment dans Covéa Solis, votre fonds d'actions européennes justement consacrées exclusivement à la transition énergétique. Comment est-ce que vous sélectionnez les entreprises capables justement de bénéficier de cette transformation-là, Chicon ? Covéa Solis, effectivement, c'est le fonds chez Covéa Finance qui est dédié à la transition énergétique. Nous investissons dans les entreprises qui renforcent la résilience énergétique des États. Chez Covéa Finance, nous travaillons par thématique et nous étudions les chaînes de valeur de ces thématiques en profondeur. Si on prend par exemple le cas de l'électrification que Vanessa vient d'aborder, nous, on pense intimement que la consommation d'électricité va s'accélérer dans les prochaines années sous l'effet de deux phénomènes. Le premier, c'est l'électrification, c'est le remplacement par l'électricité des énergies fossiles. Par exemple, vous remplacez votre chaudière à fioul, à gaz, par des pompes à chaleur, vous remplacez votre véhicule thermique par un véhicule électrique. Et le second phénomène, ce sont le développement des nouvelles énergies, notamment de nouvelles technologies très énergivores. Et tout ça, ça va faire que la demande d'électricité va s'accélérer dans les prochaines années. Nous, on va analyser cette chaîne de valeur en profondeur, on va prendre les segments qui nous intéressent et identifier les valeurs qui présentent les meilleurs couples croissance et valorisation abordable. Alors, Chicon, il y a de nombreux fonds qui sont positionnés aujourd'hui sur la transition énergétique. Qu'est-ce qui différencie réellement Covéa Solis des autres ? D'abord, l'expérience. C'est un fonds qui a été créé en 2018, qui a vécu différentes phases de marché. On a vécu une crise sanitaire, on a vécu la baisse des valeurs à hauts multiples. On a vécu deux crises énergétiques, celle de 2022, celle que nous sommes en train de vivre actuellement. On est en train de vivre la remontée des taux d'intérêt, donc l'expérience. Le second phénomène, c'est un fonds qui investit à la fois dans les valeurs qui permettent à l'économie de se décarboner, mais aussi dans les valeurs qui vont construire le système énergétique de demain. Et enfin, c'est un fonds qui a une approche holistique. Si on prend par exemple la chaîne de valeur de l'électrification, on ne va pas se contenter d'investir uniquement dans les producteurs d'énergie et d'électricité, mais on va aller au-delà de ces producteurs. On va également investir dans des acteurs d'infrastructures critiques, par exemple des réseaux électriques ou encore des gestionnaires de centres de stockage. On va investir dans des sociétés de biens d'équipement. On va également investir dans des producteurs de métaux qui sont nécessaires à cette transition. On a vraiment une approche globale de l'électrification. Et Chicon, justement, le timing de cette fameuse transition, pourquoi est-ce que vous considérez que cette thématique n'est encore qu'à son début et qu'elle peut continuer à créer des opportunités dans les 10, 15 prochaines années ? Cette transition énergétique est clairement enclenchée. Ce qui est intéressant aujourd'hui, ce sont les motivations de cette transition énergétique. Si on se replace quelques années auparavant, la transition énergétique était dictée par le politique qui cherchait avant tout à se décarboner. Aujourd'hui, elle répond surtout à un besoin de sécurité énergétique et de souveraineté. L'électrification est vraiment au cœur de ce processus. Cet été, par exemple, la Commission européenne a lancé son plan d'électrification où on voit qu'en Europe, le niveau d'électrification est situé à peine à 22, 23 %, alors que dans les pays asiatiques, on est déjà quasiment à 30 % de taux d'électrification. Donc, on est en retard par rapport à ces pays-là et l'Europe a l'ambition de porter ce taux d'électrification à 46 % en 2040, donc doubler ce taux d'électrification. Ça, ça veut dire qu'il va y avoir des investissements qui vont être colossaux qui vont arriver. Donc clairement, on n'est qu'au début de l'histoire. Chicon, Vanessa, merci beaucoup d'avoir été avec nous en direct de Patrimonia 2023 sur Zoom Invest. N'hésitez pas, si les solutions de Covéa Finance vous intéressent, n'hésitez pas à contacter Chicon ou Vanessa et les autres équipes de Covéa Finance. Merci, à très vite sur Zoom Invest. Merci Amaury. Merci beaucoup