La Boussole des Marchés – Décembre 2025

Points clés : 

• Les inquiétudes renouvelées du marché quant à la durabilité de la trajectoire exceptionnelle des bénéfices des entreprises d’IA ont mis fin à la reprise du risque qui se poursuivait depuis le printemps.
• Nous nous attendons à une trajectoire instable compte tenu de la récente hausse des cours boursiers, de la forte concentration des indices dans les titres technologiques et des primes de risque serrées.
• Cependant, nous continuons de privilégier une orientation modérément favorable au risque dans notre portefeuille, avec une préférence pour le crédit et les actions. Contrairement à la bulle Internet de 1990, les valeurs technologiques sont soutenues par des bénéfices réels. La résilience de la croissance mondiale et de nouvelles baisses des taux de la Fed créent un environnement macroéconomique favorable.
• Nous conservons une durée légèrement courte dans les obligations en euros compte tenu de la reprise économique qui s’annonce, mais restons neutres aux États-Unis. Nous restons prudents vis-à-vis du dollar américain, qui reste surévalué dans un contexte de réduction des écarts de taux.

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