REASON

Madame, Monsieur, chers investisseurs, Le premier trimestre 2026 s’inscrit dans un environnement macroéconomique marqué par un regain d’incertitude, notamment lié aux tensions géopolitiques dans le Golfe. Dans ce contexte, les Banques centrales devraient adopter une approche prudente, avec des taux d’intérêt en zone euro proches de leur niveau d’équilibre. Les risques inflationnistes liés aux prix de l’énergie restent présents, mais pourraient être partiellement compensés par un ralentissement de la demande. Dans cet environnement, Reason a poursuivi son développement avec méthode et sélectivité. Fort de neuf actifs en portefeuille à fin 2025, le fonds a réalisé au cours du premier trimestre deux nouvelles acquisitions, portant ainsi son portefeuille à onze actifs déployés dans cinq pays européens. Aux Pays-Bas et en République tchèque, ces deux opérations — logistique et industriel léger — incarnent la cohérence de notre approche : des baux longs sécurisés auprès de locataires de premier plan, des rendements AEM compris entre 6% et plus de 8%, et une diversification géographique maîtrisée. À Westzaan (Pays-Bas), l'actif est un ensemble logistique et industriel de 2 799m², occupé par Eydenberg Facilities B.V., fabricant d'aménagements haut de gamme pour de grandes marques internationales — dans le cadre d'un bail triple net de 10 ans, pour un rendement AEM de 6,9%. À Zlín (République tchèque), première implantation de Reason en Europe centrale, un complexe d'industriel léger de 6 020m² est intégralement loué à Cominfo a.s., filiale du groupe Gunnebo AB, sous bail triple net de 10 ans assorti d'une garantie corporate — pour un rendement AEM de 8,2%. Ces opérations confortent la trajectoire de Reason et témoignent de notre capacité à identifier des actifs de qualité sur des marchés porteurs, avec une discipline constante dans la sélection et la structuration. C'est fort de ce socle que nous abordons 2026 avec ambition et méthode : le pipeline s'étoffe avec un actif de bureaux déjà acquis au Royaume-Uni en avril, tandis que de nouvelles géographies s'ouvrent, avec des acquisitions en cours au Portugal et en Pologne. Au Portugal, nous finalisons l’acquisition d’un actif industriel à usage de bureaux dans un marché bénéficiant d’une attractivité croissante pour les entreprises européennes et internationales. En Pologne, Reason s’apprête à réaliser sa première acquisition, ouvrant ainsi un nouveau marché porté par des fondamentaux logistiques solides et des rendements attractifs. Ces deux opérations à venir marqueront l’entrée de Reason dans deux nouveaux pays, portant à terme son empreinte à sept géographies européennes. Je tiens à exprimer ma gratitude à l’ensemble de nos associés, ainsi qu’à nos partenaires conseillers en gestion de patrimoine, dont l’exigence et l’engagement sont au cœur de la réussite de Reason. Fidèle à ses principes fondateurs, Reason aborde la suite de l’année 2026 avec constance, confiance et détermination. Car une certitude demeure : la performance durable ne naît ni du discours ni de la nouveauté, mais de la rigueur, de la méthode et du temps long. Nous vous remercions pour votre confiance et votre fidélité. Mansour KHALIFÉ Président