Peqan décrypte le carried interest en Private Equity

La société de gestion aide à mieux comprendre ce mécanisme.

Une rémunération qui récompense la performance

Dans le capital-investissement, les équipes de gestion ne sont pas uniquement rémunérées par des frais fixes. Lorsqu’un fonds dépasse un certain niveau de rentabilité, une part des gains peut leur être attribuée : c’est le carried interest. Ce mécanisme vise à récompenser la création de valeur, tout en alignant les intérêts des gérants avec ceux des investisseurs.

Comment ça fonctionne concrètement ?

Le carried interest correspond généralement à 20% des plus-values réalisées au-delà d’un rendement prédéfinin ou hurdle rate (souvent 8% par an pour les investisseurs). Avant toute distribution de carried interest, les investisseurs récupèrent d’abord :

• leur capital investi,
• puis le rendement minimum attendu (le hurdle rate).

Ce n’est qu’une fois ces conditions remplies que la société de gestion peut percevoir une fraction des bénéfices restants.

Un système encadré et équilibré

Le carried interest est encadré par des règles contractuelles précises, qui assurent l’équité entre les parties :

• priorité aux investisseurs dans la distribution des résultats,
• versement conditionné aux performances réelles,

Ce système renforce l’exigence de performance durable sur l’ensemble de la vie du fonds.

Une fiscalité sous conditions

En France, le carried interest peut bénéficier d’un régime fiscal spécifique, à condition que les membres de l’équipe de gestion :

• soient véritablement exposés au risque du fonds (via un co-investissement),
• respectent une durée de détention minimale,
• et contribuent activement à la gestion.

Ce régime vise à reconnaître la nature particulière du carried interest, à mi-chemin entre revenu du capital et rémunération liée à l’activité.

En conclusion, le carried interest est un instrument clé de l’industrie du Private Equity, conçu pour aligner durablement les intérêts des investisseurs et des équipes de gestion. Bien qu’il ne soit ni automatique ni garanti, il constitue un levier d’attractivité pour les talents, tout en étant strictement encadré sur les plans juridique et fiscal.