Pourquoi le fonds souverain norvégien refuse le « Sell America » malgré Trump

Le plus grand fonds souverain au monde, géré par Norges Bank Investment Management, a enregistré en 2025 un rendement solide de 15,1 %, confirmant la performance de long terme de ce véhicule financé par les revenus pétroliers norvégiens. 

Avec près de 2.200 milliards de dollars d’actifs, soit environ quatre fois le PIB de la Norvège, le fonds conserve une exposition massive aux États-Unis, qui représentent plus de la moitié de son portefeuille.

Contrairement à certains appels au « Sell America », le fonds n’a pas remis en cause ses investissements américains malgré les tensions géopolitiques liées au second mandat de Donald Trump. Sa stratégie repose sur une conviction simple : les marchés américains restent incontournables pour un investisseur de très long terme. 

Les actions constituent plus de 70 % de ses actifs, avec une forte concentration sur la technologie. Nvidia est ainsi devenue sa première participation, devant Apple et Microsoft, illustrant sa confiance dans l’IA et l’innovation américaines.

Côté obligataire, les Treasuries demeurent centraux, avec plus de 200 milliards de dollars détenus. Un désengagement brutal serait irréaliste et potentiellement déstabilisant pour les marchés. Le fonds préfère donc gérer les risques géopolitiques par une large diversification mondiale, n’ayant recours au boycott total que dans des cas extrêmes, comme la Russie après l’invasion de l’Ukraine.