Rapport Draghi, un an après (Ostrum AM)

Par Aline Goupil-Raguénès, Stratégiste pays développés chez Ostrum Asset Management

• Il y a un an, Mario Draghi lançait un cri d’alarme et appelait les dirigeants européens à agir collectivement et rapidement pour redynamiser la politique industrielle européenne et accroitre sa productivité.
• Un an après, il fait le constat amer que les progrès réalisés sont insuffisants alors que les défis auxquels fait face l’UE sont devenus plus importants : forte hausse des tarifs douaniers américains, concurrence encore plus forte avec la Chine et nette augmentation des dépenses militaires ;
• Mario Draghi reprend les dernières estimations de la BCE : les besoins d’investissements supplémentaires de l’UE pour faire face à la transition énergétique, numérique et en matière de défense ont fortement augmenté : 1.200 Mrds d’euros par an en moyenne entre 2025 et 2031, contre 800 Mds d’euros anticipés il y a un an ;
• Il réitère son appel à l’émission conjointe de dette pour financer certains biens communs de nature à augmenter la productivité comme les innovations de rupture, les technologies à grande échelle, la R&D dans la défense ou les réseaux énergétiques. La dette commune pour financer certains biens communs est également préconisée par la BCE.
• Mario Draghi accuse les dirigeants européens de « complaisance » et alerte sur le fait que « l’inaction menace non seulement notre compétitivité mais aussi notre souveraineté même ».

La revue des marchés - Une éclaircie conjoncturelle aux Etats-Unis ?

• Etats-Unis : la croissance au 2T révisée à 3,8% grâce au développement de l’IA ;
• Nouvelle salve tarifaire sur la pharmacie notamment, restrictions aux importations de semi-conducteurs ;
• Taux : le 2 ans américain réagit à la croissance et au rebond du pétrole ;
• Devises : le dollar se reprend, le yen faiblit vers 150.

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