Une hausse des taux de la Banque du Japon sous haute tension politique et financière

La Banque du Japon s’apprête à vivre une réunion décisive le 19 décembre prochain, dans un climat de forte tension. Les marchés anticipent une hausse de 25 points de base du taux directeur, qui serait porté à 0,75 %, une décision qui placerait le gouverneur Kazuo Ueda au cœur d’un bras de fer rare avec le pouvoir politique. 

Cette normalisation monétaire intervient alors que l’économie japonaise montre des signes de fragilité, avec une contraction de 2,3 % au troisième trimestre et une neuvième baisse consécutive des salaires réels.

Sur les marchés, la pression est palpable. Les rendements des obligations d’État japonaises à dix ans ont atteint leur plus haut niveau depuis 2007, alimentés par une inflation proche de 3 % et par l’affaiblissement du yen, tombé vers 160 pour un dollar. Pour de nombreux investisseurs, ces signaux justifient un resserrement supplémentaire après des décennies de politique ultra-accommodante.

Le gouvernement, emmené par la Première ministre Sanae Takaichi, redoute au contraire qu’une hausse des taux n’aggrave le ralentissement économique et ne complique la gestion d’une dette publique dépassant largement 200 % du PIB. Ce contexte alimente les craintes d’une instabilité sur le marché obligataire et d’un impact mondial, notamment via le "carry trade" en yen, si le conflit entre la banque centrale et l’exécutif venait à s’intensifier.