ACCIMMO PIERRE

Chers Associés, Comme nous l’indiquions dans notre précédent bulletin, le premier semestre 2026 s’est inscrit dans un environnement immobilier toujours exigeant, fragilisé par les effets de la guerre au Moyen-Orient, ses impacts sur l’inflation et, par ricochet, les conditions de financement et les valorisations. Au troisième trimestre, cet environnement demeure incertain, du fait des contextes économiques et politiques, d’une inflation à 3 % en septembre et de la poursuite du resserrement monétaire. À fin septembre 2026, le taux des obligations d’État françaises (OAT) à dix ans s’établissait à 4,82 %. Ce taux a atteint 5 % au cours du mois d’octobre, réduisant mécaniquement la prime de risque pour la classe d’actifs de l’immobilier et faisant ainsi peser un nouveau risque de baisses de valeurs au niveau du marché. La société de gestion anticipe d’ores et déjà les refinancements futurs, notamment dans un contexte de remontée des taux de financement. 82 millions d’euros de remboursements ont été effectués au cours des trois derniers trimestres. Les ventes des trimestres à venir devraient permettre de réduire le niveau des emprunts, qui demeure actuellement maîtrisé à 21,5 %, de sorte à limiter l’augmentation du niveau des charges d’intérêts des années à venir. Sur le plan locatif, les bureaux, qui représentent 64 % des actifs de votre SCPI, évoluent dans un marché qui fait face à des défis de plus en plus importants ce qui pousse les propriétaires à accorder des mesures d’accompagnement de plus en plus importantes afin de pallier au risque de vacance, dans un marché en suroffre, notamment en Île-de-France et où la demande se trouve mise à l’épreuve du fait des besoins des utilisateurs qui évoluent sans cesse. La gestion du patrimoine reste centrée sur la préservation de l’occupation et la sécurisation des revenus locatifs, avec une attention particulière portée aux conditions de renouvellement des baux et de relocation des surfaces. Les mesures d’accompagnement accordées dans le cadre de certaines négociations locatives demeurent nécessaires pour soutenir la commercialisation et fidéliser les locataires, bien qu’elles affectent temporairement le niveau des loyers encaissés et, par conséquent, le résultat distribuable de la SCPI. Sur le trimestre, la part des locaux sous franchise progresse de 2,03 %, notamment en lien avec les 6 nouvelles prises à bail enregistrées, parallèlement à 6 libérations. Dans ce contexte, le taux d’occupation financier (TOF) d’Accimmo Pierre ressort à 87,52 %, contre 87,44 % au trimestre précédent, traduisant une situation globalement stable. Les mesures d’accompagnement consenties dans le cadre de certaines négociations locatives, ainsi que les conditions de refinancement de la SCPI, nous conduisent à réviser à la baisse l’objectif de distribution présenté en début d’année. La distribution brute au titre du troisième trimestre 2026 s’établit à 1,59 € par part, contre 1,68 € par part au titre de chacun des deux premiers trimestres de l’année. Compte tenu de ces éléments et des enjeux auxquels fait face la SCPI, la distribution au titre de l’exercice 2026 sera inférieure au niveau initialement envisagé(1). Par ailleurs, afin d’apporter une solution de liquidité à certains associés dont les demandes de retrait sont en attente depuis plus de six mois, la société de gestion mobilise à nouveau, depuis le 7 septembre 2026, le fonds de remboursement, qui a été doté de 60 millions d’euros, financés par des cessions d’actifs. Le recours à ce dispositif reste au libre choix des associés concernés, qui sont sur la file d’attente ; il permet une solution de liquidité au prix de 98,5 € par part, soit une forte décote par rapport à la valeur de retrait actuelle. Au 30 septembre 2026, les parts en attente de retrait représentaient 3,4 % de la capitalisation de la SCPI, contre 4,5 % au 30 juin 2026(2). La société de gestion poursuit aussi la transformation et la diversification progressive du patrimoine d’Accimmo Pierre. Ainsi, au cours du trimestre, votre SCPI a acquis la moitié d’un portefeuille composé de cinq EHPAD situés en France, représentant pour votre SCPI un investissement de 21,7 millions d’euros, pour une durée moyenne des baux de 9 années et un taux de rendement initial de 6,88 %. Cette opération contribue à accroître l’exposition de son patrimoine au secteur de la santé(3) tout en réduisant progressivement l’exposition aux bureaux. Dans un environnement à nouveau contraint, nous maintenons une gestion attentive des équilibres locatifs et financiers d’Accimmo Pierre. Nos priorités demeurent l’amélioration du taux d’occupation et la diversification de votre SCPI. L’objectif sera de poursuivre la transformation de la SCPI au rythme de la réalisation de cessions, notamment d’immeubles de bureaux, dans un calendrier qui demeure toutefois dépendant des conditions de marché. Nous vous remercions de votre confiance. La société de gestion Source : BNP Paribas Asset Management – département Research (1) Le montant de la distribution n’est pas garanti et peut évoluer à la hausse comme à la baisse. Il dépend notamment des loyers perçus, du niveau d’occupation du patrimoine, des charges supportées par la SCPI et de ses conditions de financement. (2) La société de gestion ne garantit ni le retrait ni la revente des parts, ni le délai dans lequel une demande de retrait pourra être satisfaite. Le fonds de remboursement dispose de ressources limitées aux sommes qui lui sont affectées. (3) Les investissements réalisés ne préjugent pas des investissements futurs. Les répartitions du patrimoine présentées dans le présent bulletin sont établies sur la base des dernières valeurs vénales disponibles au 30 juin 2026.