ATOUT PIERRE DIVERSIFICATION

Analyse du marché immobilier Contexte général: En 2024, la collecte nette nationale des SCPI devrait avoisiner les 3 Mds€ contre plus de 6 Mds€ en 2023 et plus de 10 Mds€ en 2022. Cette contraction témoigne des difficultés liées à l'ajustement des valeurs des actifs immobiliers depuis début 2023, impactant la confiance des épargnants et augmentant les demandes de rachats. Perspectives positives: L'ajustement à la baisse des prix semble s'éloigner pour la plupart des typologies d'actifs, avec des prémices de reprises pour la logistique, le commerce ou les secteurs alternatifs. Une reprise plus généralisée devrait être confirmée au 1er semestre 2025, notamment pour les bureaux. Activité du trimestre Performance locative: • Très active: 11 306 m² ont fait l'objet de négociations en 2024 • 8 935 m² de nouveaux baux concrétisés • 5 626 m² de renouvellements sécurisés • Solde négatif de 7 842 m² (3 % de la surface) • Taux d'occupation financier: 88 % Arbitrages: • Trois cessions de bureaux parisiens et en Île-de-France pour un total de 7,08 M€ • Aucun investissement nouveau Créances douteuses: Taux d'incidence contentieuse: 4,52 % (contre 1,34 % fin 2023) Performance Patrimoine: • Estimé à 733,2 M€ (diminution de -2,7 % sur un an, cohérente avec le marché) • 84 sites, 3 pays, 228 000 m², 292 baux • Surinvestissement de 52 M€, ratio d'emprunt modéré à 9,76 % Distribution 2024: • Revenu courant: 8,76 € par trimestre (derniers trimestres) + distribution de plus-value de 1,20 € en octobre • Distribution annuelle: 36,70 € par part (avant fiscalité) • Taux de distribution: 4,49 % • Réserves solides: légèrement supérieures à 5,5 mois de distribution courante Valeur liquidative: • Prix de souscription: 817 € (inchangé) • Valeur de réalisation: 652,16 €/part • Valeur de reconstitution: 758,78 €/part Perspectives 2025 Objectif de distribution 2025: • 35,44 € par part • Taux de distribution prévisionnel: 4,34 % Outlook gérant: La tendance du marché affecte l'expertise immobilière du patrimoine mais a eu un impact contenu sur les revenus mis en distribution. Le dernier trimestre 2024 plus dynamique semble annoncer un meilleur début d'année 2025, avec une stabilisation des marchés. --- *Commentaire signé par Antoine BARBIER, Directeur d'AEW Patrimoine*