PRIMOPIERRE

Madame, Monsieur, Chers Associés, Le contexte géopolitique, marqué par le déclenchement du conflit au Moyen-Orient fin février 2026, contribue à accroître l’incertitude et la volatilité des marchés financiers. Il a suscité une remontée de l’inflation et un changement de ton de la Banque centrale européenne, suivi d’une hausse des taux directeurs de 25 pb le 11 juin 2026. En Europe, cette situation contribue au maintien de conditions financières plus restrictives à court terme. Pour le marché immobilier, ces incertitudes se traduisent par de l’attentisme et une forte sélectivité à l’investissement. Pour Primopierre, le deuxième trimestre a été marqué par les premières confrontations du marché secondaire, la toute première ayant eu lieu le 26 mars 2026. Les constats à l’issue de cette période sont les suivants : i) Le prix d’équilibre entre ordres d’achat et ordres de vente s’est progressivement stabilisé autour de 40 € (prix d’exécution net vendeur) ii) Le nombre de parts échangées reste modéré mais croît progressivement d’une confrontation à l’autre : entre la première et la quatrième, il a été multiplié par 17. L’actualisation des valeurs d’expertise au 30 juin 2026 montre que la pression sur l’immobilier de bureau francilien hors Quartier Central des Affaires parisien reste forte. Le contexte défavorable sur le marché des taux que nous avons évoqué, la suroffre structurelle de mètres carrés en Ile-de-France et la vacance qui en résulte expliquent cette évolution de la valeur du patrimoine de la SCPI (-5,9% sur le semestre et -12,3% sur un an). A fin juin, la SCPI compte toujours 55 actifs, aucune opération n’ayant été conclue sur le trimestre. En revanche, au 30 juin 2026, deux actifs étaient sous promesse de vente. Parallèlement à la poursuite du plan d’arbitrage en cours, la réduction de la vacance sur les actifs et la réduction du taux d’endettement de la SCPI constituent les 2 axes prioritaires de gestion sur ce deuxième semestre 2026. Les produits de cessions d’actifs sont réalloués au remboursement des établissements créanciers. L’acompte versé au titre du deuxième trimestre 2026 est de 0,90€ par part. La baisse structurelle de la distribution vient entre autres de la vacance, de l’environnement hyper compétitif sur les négociations de baux et par le coût de l’endettement encore élevé. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les revenus ne sont pas garantis. Les analyses présentées reposent sur des projections et des anticipations de marchés établies à une date donnée. Elles ne constituent en aucun cas une garantie de performances futures.