FAST Global Fund : naviguer face à la volatilité à l’aide d’une approche contrariante disciplinée

Par Dmitry Solomakhin, gérant

Points clés

• Les performances du fonds FAST Global Fund ont historiquement présenté une corrélation faible, voire négative, avec celles de ses pairs et du marché au sens large.
• Les stratégies contrariantes à l’instar du fonds FAST Global Fund peuvent offrir une diversification pertinente lorsque le sentiment évolue et que les stratégies plus traditionnelles, exclusivement longues, commencent à montrer certaines limites.
• Ces caractéristiques sont particulièrement attractives compte tenu de l’exubérance extrême observée dans certains segments du marché.

La stratégie du fonds FAST Global Fund repose sur la conviction qu’à long terme, les valorisations des actions convergent vers leurs fondamentaux sous-jacents. Il s’agit d’une conviction simple mais puissante, particulièrement pertinente aujourd’hui compte tenu des niveaux extrêmes de distorsions de valorisations observées dans certains segments des marchés actions mondiaux.

Aujourd’hui, de nombreuses composantes des marchés actions mondiaux évoluent davantage sous l’influence du sentiment et de signaux techniques que des fondamentaux sous-jacents ; les cours montent parce que les investisseurs achètent, et les investisseurs achètent parce que les cours montent. Cette dynamique peut pousser les valorisations bien au-delà de niveaux raisonnables, créant de facto des bulles. C’est ce que nous observons actuellement, par exemple avec les performances boursières exceptionnelles des sociétés perçues comme exposées, de près ou de loin, à la thématique de l’intelligence artificielle (IA).

S’il est impossible de prévoir le timing précis des catalyseurs de marché ou des retournements de sentiment, nous savons que des valorisations excessives ne sont pas soutenables à long terme. À un moment donné, les valorisations finissent par se normaliser à mesure que le marché retrouve une approche plus rationnelle. Par ailleurs, il est important de souligner que les corrections boursières peuvent être soudaines et marquées, sous l’effet des mêmes dynamiques et comportements mimétiques qui avaient précédemment conduit les prix à des niveaux insoutenables. La prédominance des flux d’investissement passifs, des stratégies systématiques et le recours important à l’effet de levier par les investisseurs particuliers signifient que les marchés peuvent reculer rapidement lorsque le sentiment se retourne et que la bulle éclate.

Les stratégies contrariantes telles que le fonds FAST Global Fund sont susceptibles d’afficher une performance particulièrement solide dans ce type d’environnement.

Offrir de la résilience dans un environnement de marché difficile

Les derniers mois ont rappelé à point nommé les avantages de ce type de stratégie.

FAST Global Fund a sous-performé l’indice MSCI ACWI sur l’année civile 2025, principalement en raison d’un positionnement prudent sur la thématique de l’IA et d’une exposition limitée à d’autres segments spéculatifs du marché où l’exubérance des investisseurs, plutôt que les fondamentaux des entreprises, soutenait les valorisations.

La stratégie s’est toutefois bien comportée au premier trimestre 2026, lorsque le sentiment s’est retourné et que les dynamiques en termes de momentum se sont inversées. Les principaux marchés actions ont reculé à mesure que l’appétit pour le risque diminuait et que les investisseurs commençaient à remettre en question le bien-fondé des valorisations élevées de nombreuses valeurs technologiques et liées à l’IA. Comme anticipé, le fonds FAST Global Fund a généré des performances positives dans cet environnement, bénéficiant de positions shorts sur plusieurs titres surmédiatisés et survalorisés, alors que les investisseurs accordaient de nouveau une attention accrue aux fondamentaux des entreprises. Par exemple, la capacité des hyperscalers à générer des performances sur des niveaux croissants de dépenses d’investissement liées à l’IA a été remise en question, ce qui a pénalisé certaines valeurs de momentum aux valorisations élevées. Parallèlement, une rotation générale s’est opérée vers des secteurs orientés value et des entreprises perçues comme moins exposées aux disruptions liées à l’IA, sur lesquelles des positions longues sont détenues.

Le sentiment de marché a depuis de nouveau évolué. Si le fonds a poursuivi sa progression, il a sous-performé l’indice MSCI ACWI et a abandonné une partie des gains relatifs réalisés au premier trimestre. Le regain d’optimisme autour de la thématique de l’IA et sur d’autres valeurs momentum a soutenu les marchés et pesé sur la performance relative du fonds. Toutefois, à mes yeux, la vigueur du rebond n’a fait qu’alimenter davantage la formation de bulle. Le fonds reste bien positionné pour bénéficier d’un retournement de momentum et de l’éclatement de cette bulle.

Les observations depuis le début de l’année 2026 mettent en évidence l’intérêt du fonds FAST Global Fund comme source de diversification de niche et illustrent le rôle important que la stratégie peut jouer au sein des portefeuilles. FAST Global Fund présente un overlap particulièrement limité avec la plupart des produits actions mondiaux et ses performances ont historiquement affiché une corrélation faible, voire négative, avec celles de ses pairs et du marché dans son ensemble. La stratégie devrait ainsi bien se comporter en cas de reflux plus durable du momentum, là où les stratégies traditionnelles et les indices actions pondérés par capitalisation sont susceptibles d’être sous pression.

Positionnement face à un avenir incertain

Les valorisations restent déconnectées des fondamentaux dans de nombreux segments spéculatifs du marché, notamment les communications par satellite, l’informatique quantique, les technologies nucléaires et l’exploration spatiale, ainsi que dans presque tout ce qui touche à la thématique de l’IA. À l’inverse, les valorisations de nombreuses valeurs industrielles et d’autres segments cycliques demeurent pénalisés, reflétant l’anticipation de conditions opérationnelles difficiles, voire d’une récession économique.

• Des positions longues sont détenues sur un ensemble de sociétés délaissées par le marché, pour lesquelles nous identifions un potentiel de redressement significatif. Dans de nombreux cas, les fondamentaux des entreprises s’améliorent, mais le marché continue de sous-estimer leur capacité à délivrer. Les expositions sont fortement idiosyncratiques, ce qui signifie que la stratégie offre un accès à des moteurs de performance uniques, largement décorrélés des mouvements du marché dans son ensemble.
• Du côté des positions shorts, le fonds FAST Global Fund reste concentré sur les segments caractérisés par des excès spéculatifs et où les valorisations s’apparentent à des niveaux de bulle. Dans de nombreux cas, les multiples de bénéfices sont même supérieurs à ceux observés lors de la bulle Internet, préalablement à son inévitable éclatement.

Il est important de souligner que l’ensemble des expositions - longues comme courtes - repose sur une analyse approfondie des entreprises, conduite selon une approche bottom-up, avec un positionnement fondé sur les recommandations de nos analystes actions spécialisés. Nous bénéficions de l’un des dispositifs de recherche actions les plus vastes et les plus solides du secteur, dont l’expertise et les analyses ont directement contribué à la performance de FAST Global Fund depuis le lancement de la stratégie en 2013 : le fonds s’est inscrit dans le premier quartile sur cette période*.

Si nous sommes fiers des performances solides réalisées par le fonds sur le long terme, nous sommes encore plus enthousiastes quant aux perspectives à venir. Comme l’histoire l’a démontré à de nombreuses reprises, les stratégies contrariantes peuvent s’avérer particulièrement précieuses lorsque les dynamiques de marché changent et que les fondamentaux reprennent le dessus. La stratégie FAST Global Fund reste ainsi une solution attractive pour les investisseurs en quête de diversification, de résilience et d’une source de performance différenciante dans un environnement de marché particulièrement atypique.

*relatif au groupe de pairs Morningstar EAA Fund Global Flex-Cap Equity, au 30 avril 2026.

Performance sur périodes de 12 mois glissants

Source : Fidelity International, 30 juin 2026. Performances de la stratégie sur la base de Fidelity Active Strategy (FAST) Global Fund Y-PF-ACC-USD, en USD, nettes de frais. Base : de valeur liquidative à valeur liquidative, avec revenus réinvestis. Indice de comparaison : MSCI ACWI (Net).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Objectif & Politique d’investissement :

Objectif d’investissement : Le Fonds cherche à atteindre une croissance du capital sur le long terme.

Politique d’investissement : Le Fonds investit au moins 70 % de ses actifs dans des actions et des instruments assimilés apportant une exposition à des sociétés du monde entier, y compris celles des marchés émergents. Le Fonds peut investir dans les actifs suivants selon les pourcentages indiqués :

• marchés émergents : jusqu’à 50 %
• instruments du marché monétaire : jusqu’à 20 %

Indice de référence : MSCI ACWI Index. Utilisé pour la surveillance des risques, la comparaison de performance et le calcul de la commission de performance. Bien qu’il investisse dans les titres de la référence, la gestion du Fonds étant libre, ce dernier peut investir dans des titres qui n’y sont pas présents, et sa performance peut s’éloigner fortement ou rester très proche de celle de la référence au cours d’une période.

Veuillez consulter le Prospectus et le DIC du Fonds avant de prendre une décision concernant un investissement. L’investissement promu concerne l’acquisition de parts ou d’actions d’un Fonds et non d’un actif sous-jacent spécifique détenu par le Fonds. Des informations complètes sur les risques sont disponibles dans le Prospectus.

Informations sur les risques

• Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
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