La Française Carbon Impact Floating Rates, une solution adaptée au regain de volatilité sur les taux

Les points à retenir 

• La stratégie taux variable se démarque dans le contexte actuel de forte volatilité sur les taux souverains

• La gestion flexible du fonds permet de s’adapter aux différentes situations de marchés

• Le fonds démontre un couple performance/volatilité attractif sur le long terme

Un contexte macroéconomique qui change le régime de volatilité sur les taux souverains

Depuis plusieurs mois, l’environnement de marché est ponctué d’épisodes d’incertitudes. Ce phénomène s’est accéléré depuis la victoire de Trump, rouvrant des interrogations fortes sur l’orientation budgétaire, commerciale et géopolitique des États-Unis. Ces questionnements, combinés aux pressions sur les finances publiques en Europe (déficits élevés, plans de relance), font que l’environnement actuel est de nature à changer le régime de volatilité sur les taux d’emprunts d'Etat. Les variations rapides d’anticipations d’inflation liées au conflit en Iran ont ravivé l’instabilité sur les taux.

Dans ce contexte, les stratégies à taux variable gagnent en pertinence. Elles protègent en cas de hausse de taux car le coupon se réajuste aux mouvements de l’Euribor, ce qui amplifie leur portage. Les anticipations monétaires sont actuellement en hausse, ce qui soutiendrait la classe d’actifs. Également, elles ne subissent que très peu la volatilité sur les taux, car leur sensibilité au taux est très faible, ce qui permet d’absorber les épisodes de volatilité.

La Française Carbon Impact Floating Rates, une stratégie flexible qui offre une performance résiliente

Parmi les stratégies à taux variable, La Française Carbon Impact Floating Rates se distingue par son positionnement unique et sa stratégie flexible. L’univers d’investissement est en effet large, et s’appuie sur les spécialités reconnues de Crédit Mutuel Asset Management. Il est composé des segments Investment Grade, High Yield et de dettes subordonnées, dans l’univers OCDE.

1. Un niveau de risque ajusté grâce à sa gestion flexible

L’approche flexible de la gestion permet au fonds d’ajuster son risque en fonction du cycle et de capter des opportunités de rendement sur un univers plus large. Pour l’investisseur, cela se traduit par davantage de sources de portage potentiel et une diversification renforcée.

Au 31 mars, le portefeuille était composé de 11,5 % de High Yield et 7,3 % de dettes subordonnées perpétuelles, dont seulement 3,1 % en CoCos, et 7 % de liquidités. Depuis fin 2025, le fonds a vu son exposition aux segments risqués diminuer, et a pu appréhender le début du conflit en Iran avec un positionnement plutôt prudent.

Au fur et à mesure que les incertitudes se calment, l’allocation vers les segments dits « high beta » sera renforcée, ce qui permettra d’augmenter le portage du fonds et l’exposition au resserrement des spreads de crédit. LF Carbon Impact Floating Rates apparait donc idéal pour jouer le rebond du marché du crédit, sans s’exposer à la volatilité des taux.

2. Une résilience démontrée lors de périodes de crise

Le fonds a démontré la résilience de sa performance sur plusieurs périodes de chocs. L’année 2022 reste un point de repère clé pour juger la capacité du fonds à absorber un choc extrême sur les taux, et à limiter son drawdown.

Alors que le marché obligataire a traversé l’une de ses pires années, La Française Carbon Impact Floating Rates a réussi à limiter l’impact, confirmant ainsi sa capacité à encaisser des chocs de taux et de spreads : sur 2022, le fonds accuse une baisse de 2,34 % alors que les segments HY EUR et IG EUR chutent respectivement de 11,48 % et 13,65 %.

L’épisode récent du conflit en Iran a encore été un bon exercice. Le drawdown du fonds a été limité, grâce à sa faible sensibilité au taux (exposition aux FRNs), et à sa gestion flexible (positionnement plus prudent).

À noter que le fonds reste exposé au risque de spread de crédit (avec une sensibilité spread de 3), sa performance est donc pénalisée en cas d’écartement de ces derniers.

3. La qualité au cœur de la construction du portefeuille

Le fonds repose sur une sélection d’émetteurs présentant des fondamentaux robustes, avec environ deux tiers du portefeuille exposés au secteur des financières, en lien avec la structure du marché des FRNs. Le secteur bancaire est aujourd’hui dans une position jugée excellente, avec des ratios de solvabilité élevés, une qualité d’actif robuste, un environnement réglementaire favorable aux créanciers et une rentabilité qui s’est nettement améliorée.

La notation moyenne des émetteurs du portefeuille est de BBB+. Le portefeuille se doit de maintenir une notation moyenne de ses titres en qualité Investment Grade.

Ce qu’il faut retenir

Dans un contexte où il reste difficile de prendre une position directionnelle sur les taux souverains, les stratégies à taux variable ou à faible sensibilité, comme La Française Carbon Impact Floating Rates (0,5 maximum de sensibilité) sont bien positionnées, d’autant que les anticipations haussières de l’Euribor pourraient renforcer leur portage.

Le fonds, noté 5 étoiles au classement Morningstar, s’est montré particulièrement pertinent dans les phases de volatilité de taux et se positionne comme une solution de premier plan, notamment via :

• une volatilité limitée comparée aux indices de marché crédit,
• un couple rendement/risque attractif (ratio de Sharpe),
• une résistance accrue lors des phases hostiles (drawdowns limités).

La Française Carbon Impact Floating Rates a toute sa pertinence au sein d’une allocation obligataire traditionnelle, et a démontré sa résilience dans des environnements de hausses mais également de baisses des taux d’intérêt.

Mentions et avertissements

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