Claresco Innovation

Le mois de juin s'est inscrit dans un environnement macroéconomique toujours marqué par les tensions au Proche-Orient et par la remontée de l'inflation américaine, l'indice des prix à la consommation ayant atteint 4,2% sur un an en mai, un plus haut de trois ans, principalement sous l'effet des prix de l'énergie. La Réserve fédérale, désormais présidée par Kevin Warsh, a maintenu à l'unanimité ses taux directeurs entre 3,50% et 3,75% et n'anticipe plus de baisse de taux en 2026, tandis que la détente progressive observée dans le détroit d'Ormuz a permis au Brent de refluer vers 70 dollars le baril.

Les marchés d'actions mondiaux ont affiché des évolutions divergentes, la vigueur des places asiatiques exposées au cycle des semi- conducteurs et de la mémoire (Corée, Taïwan) contrastant avec la consolidation des grandes valeurs technologiques américaines. Dans ce contexte, l'indice Bloomberg World Net Return (EUR) a progressé de 1,40% sur le mois. Sur le plan sectoriel, les semiconducteurs et les infrastructures d'intelligence artificielle sont restés le principal moteur des marchés, l'indice de Philadelphie des semi-conducteurs conservant une progression proche de 90% depuis son point bas de mars malgré des prises de bénéfices à la mi-juin.

ASML a gagné +23,4%, porté par la dynamique des commandes liée aux capacités de lithographie avancée, et Marvell s'est adjugé +45,3% grâce à l'accélération de la demande de puces d'intelligence artificielle conçues sur mesure pour les grands opérateurs de centres de données. TSMC a pour sa part progressé de +14,1% dans le sillage de volumes soutenus sur les nœuds avancés. À l'inverse, certaines grandes valeurs ont marqué le pas, à l'image de Qualcomm (-26,4%), pénalisé par les incertitudes entourant le marché des smartphones, et de Meta Platforms (-10,9%), affecté par les interrogations sur l'ampleur de ses dépenses d'investissement.

Claresco Innovation (part P) a progressé de 4,87% en juin, contre 1,40% pour l'indice Bloomberg World Net Return (EUR), soit une surperformance de +3,47 points sur le mois. Sur trois mois glissants, le Fonds affiche une hausse de 55,39% contre 16,35% pour l'indice, soit un écart de +39,04 points, et depuis le début de l'année la progression ressort à 73,51% contre 14,24%, soit une avance de +59,27 points.

La surperformance du mois résulte principalement de la sélection de titres au sein des semiconducteurs et des infrastructures numériques, où les positions en Marvell (+45,3%) et Intel (+21,8%) ont apporté les contributions les plus significatives, la demande d'équipements et de composants liée au déploiement de l'intelligence artificielle demeurant soutenue. La thématique de la médecine personnalisée a également contribué positivement, à l'image de Moderna (+48,4%), dont les avancées ont été bien accueillies par le marché.

Le portefeuille conserve une exposition centrée sur les grandes tendances de l'innovation, en particulier les semiconducteurs, les infrastructures numériques et la médecine personnalisée. Après la forte progression enregistrée au premier semestre, la gestion porte une attention particulière aux niveaux de valorisation et à la hiérarchisation des convictions, en privilégiant les sociétés dont la croissance des résultats est la plus visible. Aucune modification majeure du positionnement n'est intervenue au cours du mois.