Claresco Innovation

Le mois de mars a été marqué par une correction significative des valeurs de croissance et d’innovation dans un environnement dominé par la remontée du risque géopolitique et par un durcissement des conditions financières. Le conflit autour de l’Iran, en ravivant les tensions sur les marchés de l’énergie et les anticipations d’inflation, a contribué à une nette réduction de l’appétit pour le risque. Dans ce contexte, l’indice de référence du Fonds, le Bloomberg World Net Return (EUR), recule de -5,02% sur le mois.

Les données macroéconomiques publiées continuent de refléter une économie américaine résiliente, mais engagée dans une phase de ralentissement progressif. Si le marché du travail demeure solide, la désinflation reste graduelle, limitant la visibilité sur le calendrier d’un éventuel assouplissement monétaire. Ce contexte a conduit à une remontée implicite du coût du capital, particulièrement pénalisante pour les segments de marché les plus longs en duration et les plus dépendants des anticipations de croissance future.

Au sein de l’univers de l’innovation, la correction a été à la fois marquée et fortement différenciée. Les segments les plus spéculatifs ou intensifs en capital ont subi les replis les plus significatifs, notamment dans certaines technologies émergentes, les biotechnologies et les valeurs en phase de développement. À l’inverse, les acteurs positionnés sur des chaînes de valeur déjà industrialisées, en particulier dans les infrastructures numériques et les technologies liées à l’intelligence artificielle, ont fait preuve d’une meilleure résilience, confirmant une polarisation croissante du marché entre innovation “financée” et innovation encore non rentable.

Sur le mois, le Fonds Claresco Innovation (Part P) recule de -3,31%, contre -5,02% pour son indice de référence. Sur le trimestre comme depuis le début de l’année, la performance ressort à +11,66%, contre -1,82% pour le Bloomberg World Net Return (EUR), traduisant une surperformance significative dans un environnement pourtant défavorable aux actifs de croissance. La meilleure résistance relative du Fonds s’explique par une sélection de sociétés dont la croissance apparaît plus visible et plus solide.

Dans un marché marqué par une baisse des valorisations et par une distinction plus nette entre les différents modèles économiques, cette approche a permis de mieux traverser la correction, tout en conservant une exposition aux grandes thématiques de long terme. Le positionnement du Fonds reste inchangé. La gestion demeure centrée sur des entreprises innovantes disposant d’atouts concurrentiels solides et bien positionnées sur des tendances de fond, notamment dans l’intelligence artificielle (IA), les infrastructures numériques et la médecine personnalisée.

Dans un marché plus exigeant, cette discipline de sélection reste, selon nous, un élément important de création de valeur à moyen et long terme.