AMPLEGEST PRICING POWER est un compartiment dynamique recherchant la performance à long terme (nette de frais, sur la durée de placement recommandé, supérieure à son indicateur de référence Bloomberg Eurozone Developed Market Large & Mid Cap Net Return EUR (dividendes réinvestis)) à travers l'exposition sur les marchés des actions de la zone euro et investissant dans des entreprises dont il est estimé qu’elles possèdent du ‘pricing power’, c’est-à-dire la maîtrise du prix. Cet objectif est poursuivi au travers d’une démarche extrafinancière reposant sur l’intégration de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Le fonds est classé « article 8 » au sens du Règlement SFDR.
Les marchés actions de la zone euro ont poursuivi leur ascension en juin, portés par les mêmes thèmes : l’engouement autour de l’intelligence artificielle et la perspective d’un cessez-le-feu durable au Moyen Orient. Les prix du pétrole ont baissé, et les actions mondiales ont progressé. En zone euro, les valeurs cycliques ont de nouveau largement surperformé les défensives. Le fonds Amplegest Pricing Power progresse de 3,7%, globalement en ligne avec son indice de référence.
Au niveau sectoriel, l’effet de sélection a permis de compenser un effet d’allocation dilutif. Dans un contexte de détente géopolitique, l’absence de banques a certes couté, mais la baisse des prix du pétrole (absence d’énergie relutive) a engendré un soulagement sur les valeurs d’aéronautique civile (Safran, Airbus). La défense a baissé (Rheinmetall, Leonardo), alors que l’impact des décisions gouvernementales ajoute de l’incertitude sur les carnets de commande. Par ailleurs, dans le thème de l’IA, le fonds a de nouveau bénéficié du très bon parcours des valeurs de semiconducteurs (ASML, ASMi), d’électrification (Schneider, Siemens) et d’énergie (Iberdrola). Dans la santé, si les essais cliniques d’Abivax nous incitent à solder la position récemment initiée, Argenx et UCB rebondissent. Le secteur du luxe se stabilise avec la situation géopolitique et Ferrari en tire profit.
Parmi les arbitrages récents, Ferrovial et Talanx ont été initiées. Cette dernière est une compagnie d’assurance allemande très bien capitalisée qui offre une exposition directe à Hannover Re avec un fort potentiel de retour à l’actionnaire. Notre exposition au secteur est inchangée. Enfin, Ferrovial est un cas d’école de Pricing Power avec des actifs autoroutiers en Amérique du Nord, qui fonctionnent sous forme de tarifs dynamiques non capés avec une durée de vie quasiment infinie.