Le fonds a pour objectif de réaliser une performance nette de frais supérieure à celle de l’indice CAC Small, sur la durée de placement recommandée de 5 ans.
Le fonds dispose d’un indicateur de référence qui est l’indice CAC Small mais il ne s’agit pas d’un fonds indiciel, et le gérant ne cherchera pas à répliquer la composition des indices d’actions françaises. Le fonds pourra s’en éloigner fortement tant dans sa composition que dans sa performance, et il pourra être investi régulièrement dans des titres qui ne font partie d’aucun indice. Ceci découle du fait que le gérant recherche les valeurs les plus décotées, qui sont souvent les moins connues.
De façon générale, le gérant privilégie les sociétés de qualité, peu endettés et rentables, en s’exposant le moins possible aux entreprises cycliques et aux titres consensuels.
Le fonds est éligible au PEA.
Le fonds est au niveau de l'article 8 de la réglementation SFDR.
En réalisant près de 400 rencontres par an, le gérant recherche des valeurs disposant d’un management de qualité et d’actionnaires stables, fortement décotées selon plusieurs critères classiques (ANC ; ANR ; VE/Ebitda ; Rendement) et susceptibles d’être revalorisées par l’existence d’évènements catalyseurs au-delà des effets de la seule conjoncture économique.
Le premier semestre 2026 se clôture avec un marché des petites et moyennes valeurs françaises en très légère progression. Dans ce contexte, HMG Découvertes, malgré le profil volontiers prudent de la plupart des lignes détenues, affiche une progression de +3,5% (part C). En l’absence, à cette époque de l’année, de publications d’entreprises, les variations des cours des sociétés qui composent le portefeuille ont été assez contenues.
Le seule publication notable a été produite par l’équipementier aéronautique Figeac qui, lors de ses résultats annuels, a affiché, comme attendu, une hausse de 26% de son résultat d’exploitation. Alors que son cours progressait légèrement sur le mois (+4,5%), nous en avons profité pour nous alléger au vu d’un excellent parcours récent. Hormis Figeac, les principales contributions haussières sont venues de Thermador Groupe (grossiste-distributeur d’équipements pour la rénovation des bâtiments)(+12,3%) dont l’activité devrait pouvoir bénéficier de la résurgence d’inflation sur ses produits et, plus ponctuellement, du regain d’intérêt pour le segment des pompes à chaleur.
De manière plus anecdotique, la précocité de la vague de chaleur enregistrée en juin a certainement dû doper l’activité de Piscines Desjoyaux, dont le cours a gagné 12% sur le mois. L’action du groupe Eurofins (analyses de laboratoire) a progressé de 9,8% alors que ce groupe pourrait procéder à des cessions d’actifs dans de bonnes conditions, voire mettre en bourse de New York son activité américaine de services pour l’industrie pharmaceutique. Notons enfin la nette progression (+9,7%) du cours de l’action Catering International Services, entrée dans le portefeuille le mois dernier, dans le sillage de son initiation de couverture par un bureau de recherche de la place.
Côté contre-performances, il faut essentiellement relever le repli du cours du leader des camping-cars Trigano (- 13,3%) dont l’activité a été fortement freinée ce dernier trimestre par un important problème de logistique concernant certaines pièces. Ce sont ainsi pas moins de 1,000 véhicules (58 millions d’euros) qui se sont révélés être incomplets. Comme cette position a été très significativement réduite le mois dernier, l’impact en a été très limité sur la performance du fonds.
En ce qui concerne les mouvements sur le portefeuille, des achats ont notamment porté sur de nombreux secteurs: en Lumibird (lasers) alors que son grand confrère Exail devrait prochainement quitter la cote sur des multiples très généreux, en ID Logistics (logistique contractuelle) pour profiter de la récente et surprenante faiblesse de son cours de bourse, dans les loisirs en Voyageurs du Monde, maintenant que le conflit iranien semble être apaisé, ou encore dans Rubis (distribution et stockage d’énergie). La ligne dans la Compagnie du Cambodge, holding faîtière du groupe Bolloré, a été complétée, alors qu’il a été confirmé lors de son assemblée générale l’intention du groupe de redistribuer à ses actionnaires l’essentiel du dividende exceptionnel lui-même détaché par sa fille, la société Bolloré SE.
Cette opération pourrait intervenir en septembre prochain et offrir, en première approche, aux actionnaires de la Compagnie du Cambodge un rendement nettement supérieur à 15%. Outre Figeac et Trigano, des prises de profit ont notamment porté sur Vallourec, ainsi qu’en Guillemot (accessoires de jeux vidéo). Nous souhaitons un excellent été à nos fidèles souscripteurs!