APAX by Seven2 : deux deals dans la gestion de patrimoine en 2025, à retrouver dans le fonds Apeo…. Le point sur l’actualité de la société de gestion avec Avidan Geissmann

Allez, nous allons parler maintenant d'une classe d'actifs qui fait pas mal le consensus, mais c'est normal parce qu'elle a eu une belle réussite ces dernières années. Ce n'est pas toujours simple, C'est pour ça qu'on va en parler. Je reçois... On se croise assez souvent, Avidan Geissman, d’Apax by Seven2. Je vois déjà ce petit sourire satisfait parce que... Ça va bien, Avidan ? Je vais commencer par ça. Ça va très bien, bonjour Stéphane. Ce n'est pas une question piège du tout, mais on s'était vu, et tu sais que j'aime bien ce que vous faites. En 2024, même en 2023, ça avait été un peu compliqué, l'environnement du private equity. Alors, pas pour tout le monde. Tu vas nous réexpliquer un peu ce que vous faites. Vous aviez quand même fait des beaux deals, ça s'était bien passé.

On sent que le contexte 2025 est quand même plus favorable pour tout le monde. Donc ma question, c'est que vous allez faire des très beaux deals, cette année ? En tout cas on l'espère, on en a déjà fait deux. Pour information, cette année, on a acheté un CGP que vous connaissez, c'est Olifan. Donc, on a annoncé l'acquisition en février. Et puis on a annoncé une nouvelle acquisition d'un autre CGP, cette fois-ci en Allemagne. On aime beaucoup ce segment. Il faut savoir que nous, on est très spécialisé dans deux secteurs : la Tech et les Services. Et dans le secteur des services, on a identifié un sous-segment qu'on affectionne particulièrement, qui est le sous-segment de la gestion de patrimoine. L'année dernière, en effet, on a cédé la participation Crystal à un confrère et on a fait une très très belle opération.

Et elle est telle qu'on a souhaité continuer. - Vous êtes restés. - Absolument. Malgré le timing, très bien. Exactement. Donc on est aujourd'hui actionnaire minoritaire et on continue cette histoire aux côtés de Crystal. Donc oui, comme tu le dis, 2023, 2024, des années compliquées pour le marché, moins de transactions, pas beaucoup moins, mais quand même un peu moins de transactions, notamment pour le Large Cap. Nous on est plutôt sur le Small et le Mid. Néanmoins, on a connu une très légère baisse du nombre de transactions. Mais il faut rester précis, c'est qu'on est quand même au niveau de 2018, 2019 sur des années qui étaient quand même fastes. 2021, c'était le peak. Donc forcément, si tu pars du peak... Forcément, à un moment donné, il peut y avoir un petit creux de vague. Exactement.

Mais ce qu'il ne faut pas oublier, c'est qu'il y a eu 130 transactions l'année dernière. Nous, on en a fait quatre. On est très sélectifs. Ça nous permet de continuer à être très sélectifs sur nos transactions. Et aujourd'hui, on mise sur une chose particulière parce que, comme tu le sais, les valorisations sont élevées sur le marché du private equity. Et nous, on mise beaucoup sur la création de valeur intrinsèque dans les sociétés qu'on accompagne, parce qu'on ne fait pas que financer ces sociétés-là, on rentre en tant qu'actionnaire majoritaire, mais on leur met à disposition une équipe spécifique qui est dédiée à la création de valeur au sein de nos participations et aux côtés des dirigeants qu'on va accompagner. Donc, la création de valeur, c'est quoi ?

C'est de leur faire bénéficier de votre expérience que vous avez eue dans des prises de position précédentes sur les grands, les grands leviers de croissance qui sont bien sûr le commercial, les RH, toutes ces choses-là, ça va jusque-là ? La technologie, parce que vous êtes très spécialisé dans la digitalisation. Tu as complètement raison. D'abord, nous, on est une des plus anciennes sociétés de gestion du marché. On a été créé en 1972, Seven2. Donc on a une expérience des crises et on a une expérience des périodes fastes. Mais au-delà de ça, aujourd'hui, on a une équipe de supers consultants qui sont salariés au sein de Seven2, et qui vont accompagner sur différentes verticales de création de valeur nos dirigeants, que sont l'intelligence artificielle.

On met énormément de moyens dans l'intelligence artificielle pour accompagner nos ETI, nos PME, dans cette transformation qui est clé aujourd'hui, mais également dans l'amélioration opérationnelle. Donc, ce que tu citais, les RH, le pricing, le commercial. Donc on a une personne qui est dédiée pour ça, au sein de nos sociétés. On a une autre personne qui va s'occuper de la croissance externe. On adore faire de la consolidation. C'est ce qui va faire en sorte qu'on va faire augmenter aussi le prix de nos sociétés. Et en plus, ça va créer de la valeur. Donc tous ces sujets là, évidemment, sont couverts par notre équipe de création de valeur. Super. avant qu'on parle un petit peu produit quand même, parce que tu sais que moi, j'ai ce défaut. En tant que CGP, j'aime bien un peu savoir ce qui se passe.

J'ai juste une petite question pour toi : c'est très différent d'acquérir un service financier français et un service financier allemand, en quelques mots ? Ou finalement, il y a d'énormes choses communes ? Mais bon, en quinze secondes ? C'est très différent. Il y a un mot : la réglementation. C'est complètement différent. Et pour une fois, elle est plus dure chez nous, c'est ça ? Je ne pourrais pas te dire ça, elle est différente. Peut-être un peu plus lourde chez nous. Mais surtout, d'abord, t'as la réglementation, c’est le maître mot, qui fait totalement la différence. C'est très compliqué de se dire : bah tiens HRK en Allemagne, va racheter des CGP en France. C'est quelque chose qu'on envisage pas trop aujourd'hui.

On va plutôt se concentrer sur le marché allemand qui est un marché aussi très fragmenté, mais aussi le marché suisse alémanique où il y a des choses à faire. Et tu sais qu'il y a beaucoup de moyens en Suisse. Donc c'est vraiment des sujets qu'on va creuser. On a des équipes qui sont présentes en Allemagne, on a un bureau d'investissement en Allemagne, et donc on va accompagner cette société de son côté, en Allemagne et la société en France, on va l'accompagner de son côté, en France. Et alors, les bonnes opérations de l'année dernière, elles sont dans quels produits ? Et celles-ci, elles seront dans quels produits ? Dans le même ? Alors c'est une très bonne question. - En réalité... - C'est un métier.

En réalité, on a deux solutions d'investissement qui sont des millésimes, les fameux millésimes, donc des fonds fermés, classiques, institutionnels, historiques de la maison, un fonds Midmarket et tu retrouveras HRK LUNIS dans le fonds Midmarket, donc des grosses opérations en général. Il s’appelle comment le fonds ? Midmarket. C’est bien, on se complique pas. Et le prochain millésime, va être annoncé très bientôt. Donc on va lancer le 11ᵉ millésime de la stratégie Midmarket. Et Olifan, tu le retrouveras dans la stratégie Développement, qui est du Small Cap, français particulièrement. Et on est en train de finaliser la levée du fonds Small Cap, Apax Development Fund II. Mais par contre, les deux, tu les retrouveras dans un produit beaucoup plus accessible, qui s’appelle Apeo. Voilà.

Et donc Apeo, c'est très simple, c’est un FCPR, qui est disponible en assurance vie-française et uniquement en assurance-vie française. Et la beauté de ce produit-là, c'est que ça permet une accessibilité simplifiée pour nos partenaires et évidemment leurs clients. Accéder à la classe d’actifs du private equity pur. On fait du co-investissement direct dans toutes les participations des deux stratégies institutionnelles aux côtés des fonds institutionnels, au même moment. On rentre au même moment, on sort au même moment. Et surtout aujourd'hui, la beauté de ce produit, c'est qu'on gère 460 millions dans ce produit-là. Il a plus de quatre ans, donc on est arrivé en vitesse de croisière, il est pleinement investi. On a 85% d'investissement en pur private equity dans le fonds. On a 15% en cash, mais ça, c'est une obligation réglementaire.

Mais il y a un track record pour nous, lorsqu’on en parle à nos clients. Exactement, on est sorti de la fameuse courbe en J, qui a duré une petite année, un an et demi. Et aujourd'hui, on est pleinement investi avec des sociétés matures en portefeuille qui apportent de la création de valeur au niveau du FCPR Apeo. J'ai bien fait de venir. Que des bonnes nouvelles aujourd'hui. Avidan, comme toujours, c'était parfait et pédagogique. Merci beaucoup, j'étais ravi de te retrouver. - Merci beaucoup Stéphane. - À bientôt, bonne journée.