Les rachats de cabinets de CGP prennent une nouvelle ampleur

La concentration du conseil en gestion de patrimoine s’accélère autour d’opérations plus importantes. Selon Pax Corporate Finance, plus de 350 transactions ont été recensées depuis 2018. Les grands groupes, soutenus par le capital-investissement, occupent une place croissante, désormais rejoints par les mutualistes.

Pour les dirigeants de cabinets, céder du capital permet souvent de poursuivre leur activité en allégeant les contraintes administratives. La réglementation, la diversification des placements et les investissements technologiques deviennent difficiles à absorber pour les petites équipes. Les distributeurs doivent également mieux démontrer la valeur de leur conseil pour justifier leurs rémunérations.

Ces entreprises attirent les investisseurs grâce à leurs revenus récurrents et à leur rentabilité. Selon Sébastien Leleu, associé chez Pax, leur collecte progresse d’environ 10 % par an et leurs marges d’exploitation peuvent atteindre 40 % à 50 %. Les grandes plateformes se négocieraient entre 14 et 18 fois leur excédent brut d’exploitation.

Crystal, Premium et Cyrus poursuivent ainsi leur expansion. Les mutualistes, notamment Vyv, Malakoff Humanis et la Carac, renforcent aussi leurs positions, avec en perspective les besoins d’épargne et les transmissions patrimoniales.

Malgré ces rapprochements, le marché reste dispersé : la France compte environ 4.000 cabinets. Les créations de structures par d’anciens banquiers ou de jeunes professionnels entretiennent ce renouvellement.