Marché américain concentré : l'heure de la sélection ?

Points clés

• Portées par l’IA et les thématiques associées, les performances des marchés américains restent solides, malgré des épisodes de volatilité liés aux tensions géopolitiques et à un environnement macroéconomique incertain.
• La sélectivité s’impose de plus en plus dans les allocations, à mesure que les performances sectorielles divergent et que le leadership évolue d'un mois à l'autre.
• Une approche active fondée sur la recherche sur les actions américaines peut contribuer à atténuer les risques élevés de concentration sectorielle et de titres inhérents aux indices passifs.

Au cours des trois derniers mois, les marchés actions américains ont été façonnés par deux dynamiques clés. Premièrement, les grandes valeurs technologiques liées à l'IA ont continué de tirer les indices, grâce à des résultats solides, des dépenses soutenues en infrastructures d'IA et une meilleure visibilité sur les opportunités de monétisation au sein des plateformes numériques et des entreprises de semi-conducteurs. Deuxièmement, les secteurs cycliques, notamment l'énergie, ont connu de fortes fluctuations alors que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et les inquiétudes quant à une potentielle perturbation via le détroit d'Ormuz ont alimenté la volatilité des prix de l'énergie.

Dans l'ensemble, les performances des actions américaines sont restées concentrées sur des périodes d'un et de trois mois, la technologie de l'information étant le principal contributeur. Au-delà des secteurs, la dispersion des performances au sein du segment de l’IA s’est nettement accentuée. Les semi-conducteurs, les équipements de semi-conducteurs et le matériel technologique ont continué de générer des performances, tandis que les logiciels et les services ont connu un renversement de tendance sur la période de trois mois, soulignant une sélectivité croissante au sein des marchés technologiques.

Les performances du marché américain demeurent fortement concentrées

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Source : Fidelity International, Factset, au 30 avril 2026.

L'énergie a contribué positivement sur trois mois avant de se replier le mois dernier alors que les prix du pétrole ont baissé, tandis que les biens de consommation cycliques ont rebondi grâce à l'amélioration du sentiment et des publications de résultats plus solides. Ensemble, ces mouvements soulignent le caractère de plus en plus dynamique et différencié des marchés sous la surface de l'indice.

La concentration du marché peut nécessiter une approche plus nuancée

Dans un marché caractérisé par la prépondérance des indices très concentré et une dispersion accrue, la capacité à générer de l’alpha à partir d'un large éventail d'opportunités devient important. Les récents mouvements de marché ont mis en évidence à quelle vitesse le leadership peut basculer entre les secteurs et les titres.

Ainsi, une approche fondée sur la recherche et la sélectivité pourrait conférer un avantage aux investisseurs dans cet environnement. Les approches passives laissent les investisseurs exposés aux fluctuations des marchés, comme celles observées ces derniers mois. Une approche active peut contribuer à atténuer certains de ces risques et à offrir aux investisseurs un potentiel accru de génération d'alpha, les allocations s'orientant au-delà des mega-capitalisations en adoptant une analyse plus approfondie des facteurs macroéconomiques à l'œuvre dans les différents secteurs.

Fidelity US Equity Research Enhanced ETF adopte une approche fondée sur la recherche, conçue pour naviguer dans des environnements volatils en combinant analyse fondamentale et un processus systématique de construction de portefeuille avec une tracking error limitée à 2% et une attention particulière portée à la maîtrise des biais sectoriel. Au lieu de reposer sur des expositions concentrées ou des thématiques uniques, la performance découle de l'agrégation de multiples décisions incrémentales au sein des secteurs et des entreprises.

Cette approche permet à la stratégie de capter les opportunités liées à l’évolution des marchés, tout en préservant diversification et discipline dans la gestion des risques. Elle peut ainsi jouer un rôle central dans les allocations aux actions américaines, en combinant potentiel de surperformance, efficacité en termes de coûts et transparence propres à la structure ETF.

Une approche disciplinée de la sélectivité

La performance relative du Fidelity US Equity Research Enhanced ETF a été davantage déterminée par des résultats spécifiques à chaque valeur, plutôt que par la direction générale du marché. Le risque actif du fonds continue d'être dominé par les expositions spécifiques à chaque action, plutôt que par le positionnement par pays ou les facteurs macroéconomiques, reflétant la nature fondamentalement orientée et diversifiée de l'approche d'investissement.

La technologie de l'information a été le principal contributeur au cours des derniers mois, grâce à une surpondération dans les titres Broadcom, SandDisk Corp et Alphabet. Broadcom a bénéficié d'une demande toujours solide liée à l'IA et d'une meilleure visibilité sur ses revenus, tandis qu'Alphabet a contribué positivement porté par l'amélioration des dynamiques de monétisation et l'intégration continue de l'IA ont soutenu le sentiment. L'énergie a contribué positivement, la sous-pondération du fonds ayant bénéficié du repli du secteur. La sous-pondération sur Exxon Mobil a notamment ajouté de la valeur, le titre ayant reculé au cours du mois dernier.

Les principaux facteurs de sous-performance ont été principalement liés à la sous-pondération du fonds sur les valeurs de semi-conducteurs. Le titre Micron a pesé sur la performance, bien qu'il ait continué de bénéficier de la demande liée à l'IA et du dynamisme du cycle de la mémoire. Texas Instruments a, quant à lui, également pénalisé la performance, et ce malgré des résultats et des prévisions plus solides que prévu. Toutefois, ces positions reflètent un aspect important de notre discipline de valorisation au sein de certains segments du secteur des semi-conducteurs, car les attentes de croissance semblent de plus en plus reflétées dans les prix.

Dans l'ensemble, nous continuons de croire qu'une approche active est justifiée face à un contexte de marché américain concentré et volatile. Notre approche systématique pour intégrer des analyses fondées sur la recherche permet de se démarquer d'une exposition passive pure au marché en appliquant la sélectivité requise par l'environnement actuel.

Objectif d'investissement

Le Fidelity US Equity Research Enhanced UCITS ETF vise à atteindre une croissance du capital à long terme à partir d'un portefeuille principalement composé d'actions de sociétés aux États-Unis.

Informations sur les risques

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