L’objectif de gestion du Fonds vise à obtenir sur la période d’investissement recommandée de 5 ans, une performance nette de frais de gestion supérieure à celle de l’indice MSCI World Health Care Net Daily Total Return (dividendes réinvestis selon la méthodologie de MSCI, cf. ci-dessous) converti en euro pour les parts A et S, et en dollar pour la part B, en sélectionnant discrétionnairement des valeurs dans l’univers de la santé, selon la classification Global Industry Identification Standard (GICS) de niveau 1. C’est une gestion active par rapport à son indice de référence, intégrant des critères extra-financiers (ESG).
Les valeurs de la santé ont fait preuve de résilience au cours de ce mois de septembre, dominé par un resserrement des conditions financières de la Fed, de la BCE et de la BoJ. L’objectif des banques centrales est de lutter contre les pressions inflationnistes, alimentées notamment par la hausse des prix de l'énergie. En effet, les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont provoqué une forte hausse du Brent, dépassant temporairement les 100 dollars le baril.
De plus, la mise hors service de nombreuses raffineries dans le golfe Persique et en Russie a alimenté la hausse des marges de raffinage, notamment sur le diesel. Par ricochet, les marchés obligataires ont subi une forte correction, avec des rendements à 10 ans aux États-Unis et en Europe atteignant des sommets respectifs inédits depuis 2007 et 2009. Ce scénario a soutenu le dollar, attiré les capitaux vers les États-Unis et pesé sur de nombreux indices actions, pénalisés par l’effet négatif d’actualisation.
Toutefois, les valeurs de la santé ont suscité, dans leur ensemble, l’intérêt des investisseurs, car elles sont très peu endettées et historiquement peu corrélées au cycle économique. Dans ce contexte, nos meilleurs contributeurs concernent des titres en phase de redémarrage tels que Thermo Fisher Scientific ou des sociétés disposant de perspectives solides à moyen terme, telles qu’Intuitive Surgical dans les robots chirurgicaux et AbbVie dans la pharmacie. À l’inverse, Novo Nordisk a déçu lors d’une réunion avec les investisseurs concernant le potentiel de croissance de la société au-delà de 2030, et Stryker a abaissé ses prévisions annuelles à la suite d’une attaque informatique.
Abbott Laboratories a trouvé un accord sur son litige juridique dans le lait infantile, dont le coût était jugé élevé. Au niveau des valeurs, nous avons renforcé des titres disposant d’un pipeline clinique prometteur tels qu’Eli Lilly, Amgen, Johnson & Johnson et Argenx, et allégé Stryker. Nous restons positifs sur le secteur grâce à ses fondamentaux solides.