L’objectif de gestion du Fonds vise à obtenir sur la période d’investissement recommandée de 5 ans, une performance nette de frais de gestion supérieure à celle de l’indice MSCI World Health Care Net Daily Total Return (dividendes réinvestis selon la méthodologie de MSCI, cf. ci-dessous) converti en euro pour les parts A et S, et en dollar pour la part B, en sélectionnant discrétionnairement des valeurs dans l’univers de la santé, selon la classification Global Industry Identification Standard (GICS) de niveau 1. C’est une gestion active par rapport à son indice de référence, intégrant des critères extra-financiers (ESG).
Les valeurs de la santé ont poursuivi en juin le rallye initié fin avril, portées par la signature d'un accord intérimaire entre les États-Unis et l’Iran, la hausse du dollar et un mouvement conséquent d’arbitrages vers des secteurs injustement délaissés depuis le début de l’année. En effet, l’apaisement, même provisoire, de ce conflit dans le Golfe persique a provoqué une réallocation des portefeuilles au détriment de certaines valeurs technologiques. Les entreprises du secteur de la santé restent des valeurs dites défensives mais de croissance, avec une hausse attendue des bénéfices par action de plus de 7 % sur les 12 prochains mois.
Dans ce contexte, la hausse a été massive et a concerné aussi bien les laboratoires pharmaceutiques (Eli Lilly, AbbVie, Johnson & Johnson, Merck & Co, Amgen et Novartis) que les mutuelles (UnitedHealth Group), les medtechs (Medtronic et Edwards Lifesciences) et les sociétés de biotransformation (Lonza Group). Les déceptions sont peu nombreuses et relèvent de cas spécifiques. Ainsi, Gilead a arrêté ses essais cliniques de son traitement contre le cancer du sein en première ligne. Nous conservons néanmoins le titre car la société est le leader incontesté dans la lutte contre le VIH avec, entre autres, ses traitements préventifs. Boston Scientific a revu à la baisse ses prévisions annuelles, tandis qu’Intuitive Surgical a fait l’objet d’une révision à la baisse de son objectif de cours par un broker, tout en conservant un potentiel de croissance important.
Au niveau des mouvements, nous avons intégré au portefeuille DEMANT A/S. Le spécialiste danois de l’audition bénéficie actuellement de plusieurs lancements de nouveaux modèles plus performants et plus miniaturisés. Nous avons partiellement pris nos profits sur Eli Lilly et UnitedHealth Group, après un fort rebond. Nous sommes sortis de Zealand Pharma, dont l'environnement concurrentiel se durcit. Les perspectives du secteur de la santé nous semblent toujours favorables.