CLARESCO FONCIER VALOR vise à surperformer sur la durée recommandée de cinq ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des société foncières cotées de la zone Euro) dans le cadre d’une stratégie d'investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d'appréciation durable. Le portefeuille de CLARESCO FONCIER VALOR est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro.
Le marché: Le Fonds: Nos Perspectives: Septembre a confirmé les craintes d’août: les banques centrales ont relevé leurs taux. La BCE a porté son taux de dépôt à 2,5%, la Fed et la BoJ ont également resserré leur politique monétaire, et la BoE, qui a maintenu ses taux, laisse entrevoir des hausses.
Ce durcissement intervient sur fond de flambée des matières premières, liée à la reprise du conflit au Moyen-Orient (fin du cessez-le-feu en août, transit par le détroit d’Ormuz et la mer Rouge de nouveau perturbé), avec un Brent au-dessus de 100$ et un gaz européen en forte hausse, mais aussi d’une croissance solide: la zone euro a enregistré au deuxième trimestre sa plus forte progression du PIB depuis quatre ans. Les rendements souverains ont atteint des plus hauts pluriannuels. Le swap EUR 5 ans s’établit à 3,60% (+39 pb sur le mois); à 10 ans, le taux français atteint 4,86% (+68 pb), l’italien 4,61% (+46 pb) et le Bund 3,59% (+26 pb).
Dans ce contexte, l’immobilier coté a de nouveau nettement sous-performé les actions européennes, comme en août. Tous les sous-secteurs ont reculé: le self-storage (-4,2%) et la santé (-5,4%) ont le mieux résisté, le résidentiel (-9,7%) et les bureaux (-7,3%) ont le plus souffert (source: Barclays). Le résidentiel allemand a en outre pâti des élections à Berlin, où Die Linke est arrivé en tête avec environ 26% des voix, son programme comprend un projet de nouveau plafonnement des loyers.
Le fonds a mieux résisté que son indice: Foncier Valor P recule de 7,29%, contre -8,17% pour l’indice.