Sycomore Europe Eco Solutions investit dans les sociétés européennes cotées, de toutes tailles de capitalisation. Le fonds se compose uniquement d’entreprises dont les modèles économiques contribuent à la transition écologique selon le critère de la Net Environmental Contribution, NEC, et sur un spectre large de domaines : énergie renouvelable, efficacité énergétique et électrification, mobilité, ressources naturelles, rénovation et construction, économie circulaire, alimentation et éco-services. Il exclut les entreprises dont l’activité est fortement destructrice de biodiversité ou contributrice au réchauffement climatique ou dont la notation Environnementale, Sociétale et de Gouvernance est insuffisante.
En juin, les marchés actions ont évolué dans un environnement contrasté, marqué par la détente du risque géopolitique lié à Ormuz et un protocole d’accord entre l’Iran et les Etats-Unis. La prime sur le pétrole s’est effacée et la performance du marché se fait sur une base élargie de secteurs. Le fonds est pénalisé dans ce contexte par son absence d’exposition aux banques et à la pharma, alors que les industriels rendent un peu de performance.
La sélection de titres est en retrait : on assiste à des prises de profits sur une partie des grands gagnants de l’IA et de l’électrification (Infineon, Prysmian, Munters, Befesa et Aurubis). On voit des effets de rattrapages, notamment dans la consommation alimentaire (Danone, Novonesis, Symrise, SIG) ainsi que quelques bonnes nouvelles dans les utilities exposées aux Etats-Unis (Iberdrola, Acciona). Le portefeuille reste majoritairement positionné sur les gagnants structurels de l’électrification et des infrastructures de l’IA, avec une exposition ciblée aux goulets d’étranglement et aux solutions permettant d’adresser les contraintes locales d’énergie, d’eau et d’impact environnemental.
Nous augmentons néanmoins l’exposition aux autres thèmes pour profiter d’une éventuelle poursuite du "broadening".