L'OPCVM, géré activement, vise à obtenir un rendement positif sur la durée de placement recommandée de 5 ans par une sélection d’obligations et de titres de créances internationaux susceptibles de faire émerger une proposition de valeur attrayante. Pour ce faire, l’équipe de gestion déterminera notamment une maturité cible comprise entre 0 et 8 ans à partir de laquelle les obligations seront sélectionnées et procèdera à une gestion active des positions tout au long de la vie du portefeuille. Les obligations seront également sélectionnées sur la base de critères extra-financiers et selon une méthodologie ISR découlant de tendances affectant durablement la société et l’économie par la prise en compte d’aspects environnementaux, sociaux et de gouvernance (« ESG »). Cet objectif est fondé sur
Tailor Crédit Rendement Cible rebondit d'environ +1% en avril, l'augmentation de la duration réalisée en mars et poursuivie en avril ayant permis de pleinement capturer le mouvement de détente des spreads de crédit. La maturité moyenne du fonds est ainsi passée de 4 années fin février à 4,5 années fin mars et 5 années fin avril. L'exposition du portefeuille au secteur pétrolier, qui avait été tactiquement relevée à 13% en mars (contre 5% en février) a été abaissée à moins de 9% en avril.
Nous avons ainsi allégé les émetteurs pétroliers suite à leur sur-performance des dernières semaines afin notamment de renforcer notre exposition aux obligations subordonnées CoCos à 6% du portefeuille, contre 2% auparavant, et ainsi bénéficier de leur capacité à amplifier les mouvements de compression de spreads : la sélection de CoCos progresse d'environ +3% au cours du mois. Les mouvements effectués en avril au sein du portefeuille permettent, malgré l'appréciation significative du fonds sur le mois, de conserver son rendement moyen pratiquement inchangé : 4,2% en EUR et 5,5% en USD.
Le rendement allemand à 10 ans se situe à un plus haut depuis 15 ans et le marché obligataire intègre 3 hausses de taux de 25 pb par la BCE cette année, ce qui nous semble un climat très attractif sur le segment Investment Grade pour les prochains trimestres.