L'OPCVM investit dans des parts et/ou actions d'OPCVM, FIA, ou Fonds d'investissement exposés directement ou indirectement aux thèmes / secteurs concernés par les phénomènes de disruption ou encore des actions de sociétés qui instaurent ou bénéficient - totalement ou partiellement - de modèles économiques disruptifs. La disruption est un produit, un service, une idée, innovant qui aura pour effet de créer un nouveau marché, ou de profondément transformer le fonctionnement d'un marché existant, avec pour bénéfices pour le consommateur d'être moins cher, plus simple, plus accessible, ou encore plus rapide. Dans une logique investisseur, la disruption est le résultat d'une stratégie innovante qui a pour objectif de générer plus de croissance du chiffre d'affaires et plus de profit. Ces phénomènes de disruption découlent d'évolutions structurelles de long terme (vieillissement des populations, changements de modes de consommation...) et peuvent donc impacter théoriquement tous les secteurs d'activités. Pour cela, l'OPCVM sélectionne, dans tous les secteurs économiques, des fonds d'actions internationales dans toutes les zones géographiques (y compris pays émergents) et des actions européennes.
En septembre, les marchés obligataires ont subi une nouvelle remontée des rendements, alimentée par la hausse des prix de l'énergie et la persistance des pressions inflationnistes. Les principales Banques centrales ont adopté un ton plus restrictif, tandis que les marchés actions ont mieux résisté, notamment outre-Atlantique. Le fait marquant du mois réside dans la réaccélération du risque inflationniste, particulièrement en Europe.
Dans la zone euro, l'inflation a atteint 3,8% en septembre, contre 3,2% en août, principalement sous l'effet du renchérissement de l'énergie. Dans ce contexte, la Banque Centrale Européenne (BCE) a relevé ses trois taux directeurs de 25 points de base (pb), portant le taux de dépôt à 2,50%. Elle prévoit désormais une inflation moyenne à 3,0% en 2026 avant un ralentissement progressif les deux années suivantes.
Aux Etats-Unis, la Réserve fédérale (Fed) a également augmenté son principal taux de 25pb, dans une fourchette de 3,75% à 4,00%. La principale réaction s'est concentrée sur les marchés obligataires où le taux à 10 ans américain a enregistré en septembre sa plus forte hausse mensuelle depuis 2022. Les dettes souveraines européennes ont suivi la même trajectoire, avec une progression marquée du rendement de l'OAT française à 10 ans, sur fond d'incertitudes vis-à-vis des prochaines échéances électorales et de la soutenabilité de la dette.
Dans ce contexte, les marchés boursiers ont enregistré des performances contrastées de part et d'autre de l'Atlantique avec une surperformance des indices américains (indices S&P 500 et Nasdaq en progression de respectivement +2,0% et +5,8%). Leurs équivalents européens ont en revanche suivi une tendance moins favorable, en recul pour le Stoxx 600 (-2,5%) et pour le CAC 40 (-4,2%). Sur le mois, les rendements obligataires ont continué d'augmenter à un rythme soutenu (taux à 10 ans US autour de 5,29% au 30/09).
Au niveau mondial, le MSCI World (en €) a clôturé en hausse de +1,1%. Sur la période, le fonds affiche une performance de +2,05% contre +1,05% pour son indice de référence. Sur le compartiment fonds, les thématiques liées à l'IA se détachent et le momentum se renforce.
Les autres thématiques dont les renouvelables et la santé sont pénalisées par le régime de taux. En ce qui concerne la poche actions, les principaux contributeurs à la performance sont, aux États-Unis, Marvell Technology (+22,7%) et ARM Holdings (+22,5%), tandis qu'en Europe, on retrouve ASML (+10%) et Infineon Technologies (+5,7%). À l'inverse, Broadcom, OHB, Vertiv Holdings et Merlin Properties ont pesé sur la performance.
Tout comme le mois précédent, nous avons poursuivi nos achats sur le compartiment titres en direct, qui a été remonté et atteint désormais 30,4% de l'actif du fonds. Nous avons, par ailleurs, renforcé plus particulièrement nos positions en Nvidia et ASML sur le segment des semi-conducteurs et avons, en outre, initié une position en Soitec, qui bénéficie d'une forte demande pour ses produits Photonics-SOI (Silicon on Insulator) dans les interconnexions optiques des data centers. Nous avons également renforcé notre position en Palantir dans les logiciels.
Calcul des performances durant les périodes d'inactivité de la classe (si applicable) Pour les périodes pendant lesquelles certaines catégories d'actions n'ont pas été souscrites ou n'ont pas encore été créées (les «catégories d'actions inactives»), la performance est imputée en fonction de la performance réelle de la catégorie d'actions du fonds que la société de gestion a déterminé avoir les caractéristiques les plus proches de celles de cette catégorie d'actions inactive et en l'ajustant sur la base de la différence des ratios de frais et, le cas échéant, en convertissant la valeur liquidative de la catégorie d'actions active dans la monnaie de cotation de la catégorie d'actions inactive.