Les actions US, stop ou encore ? Zoom sur les actions US de croissance avec Stéphane Vonthron (Natixis IM)

00:00:00:00 - 00:00:01:03 Les us, c'est maintenant

00:00:09:10 - 00:00:10:13 Les actions us stop.

00:00:10:13 - 00:00:12:06 Ou encore ça revient à dire les actions stop,

00:00:12:06 - 00:00:13:11 ou encore parce que la réalité,

00:00:13:11 - 00:00:16:16 c'est que les configurations dans lesquelles les marchés

00:00:16:20 - 00:00:19:01 développés hors us, sur performent les us sont assez rares

00:00:19:01 - 00:00:21:09 dans la mesure ou on voit que la croissance économique

00:00:21:13 - 00:00:23:03 mondiale est plutôt tirée par la surper performance

00:00:23:03 - 00:00:25:24 économique américaine au sein du monde développé que les

00:00:26:03 - 00:00:28:02 échanges internationaux sont stables, voire en légères.

00:00:28:02 - 00:00:29:12 Contractions, en tout cas, en contraction,

00:00:29:13 - 00:00:32:05 dans la contribution à la croissance mondiale à force est de

00:00:32:05 - 00:00:34:04 constater qu'aujourd'hui on a un cycles qui est très bien

00:00:34:04 - 00:00:36:02 orienté de la croissance bénéficiaire qui

00:00:36:02 - 00:00:37:04 est au rendez vous pour les actions us.

00:00:37:09 - 00:00:39:12 Donc plutôt toutes les raisons de continuer

00:00:39:12 - 00:00:40:13 à investir sur ce marché.

00:00:40:13 - 00:00:42:03 Malgré ces niveaux de valorisation,

00:00:46:06 - 00:00:48:16 On a tendance à penser chez nasis, invest manager,

00:00:48:22 - 00:00:50:24 que lorsqu'on est un investisseur européen,

00:00:51:03 - 00:00:54:05 on va chercher les marchés us précisément pour

00:00:54:06 - 00:00:55:11 leur différentiel de croissance.

00:00:55:11 - 00:00:57:23 Et donc c'est plutôt sur les valeurs de croissance très

00:00:57:23 - 00:01:00:19 établies avec de fortes barrières d'entrée de fortes

00:01:00:19 - 00:01:03:05 franchises qui leur permettent de préserver leurs marges.

00:01:03:06 - 00:01:05:24 Et bien qu'on va tenter d'orienter les

00:01:05:24 - 00:01:07:06 investissements de nos clients, pourquoi?

00:01:07:06 - 00:01:10:00 Parce qu'on voit bien l'élection de Donald Trump est

00:01:10:06 - 00:01:12:04 synonyme et bien d'un nouveau cycle,

00:01:12:06 - 00:01:15:20 un cycle de nouveau plus inflation qui remet en question le

00:01:15:20 - 00:01:17:18 cycle de baisse d'étaux et qui, par conséquent,

00:01:17:23 - 00:01:19:05 par ce retour de l'inflation,

00:01:19:16 - 00:01:21:20 va nous amener à plutôt privilégier les valeurs qui,

00:01:21:20 - 00:01:24:24 justement, peuvent préserver leur marge dans ce contexte,

00:01:25:03 - 00:01:26:05 maintenir leur prix.

00:01:26:08 - 00:01:27:12 Et ça, ça sera clé. Donc,

00:01:27:12 - 00:01:29:14 c'est la raison pour laquelle on va plutôt concentrer nos

00:01:29:14 - 00:01:33:01 efforts sur des valeurs de croissance bien établies en

00:01:33:01 - 00:01:35:14 termes de fri cash lot, la génération de cash tralée

00:01:39:15 - 00:01:41:22 On a la chance d'avoir une très belle expertise emmenée par

00:01:41:22 - 00:01:45:05 lomi, qui s'appelle lomi gros et qui propose une gestion

00:01:45:05 - 00:01:46:17 très concentrée sur les valeurs

00:01:46:17 - 00:01:47:18 de croissance aux Etats-Unis.

00:01:47:18 - 00:01:50:08 C'est ce qui nous permet d'intervenir sur la plupart des

00:01:50:08 - 00:01:52:23 très grands noms dont on entend régulièrement parler à

00:01:52:23 - 00:01:55:03 l'heure actuelle et sur lequel peut se poser la question

00:01:55:03 - 00:01:56:03 justement de la valorisation.

00:01:56:03 - 00:01:58:09 Quel l'intérêt de les avoir aujourd'hui en portefeuille?

00:01:58:17 - 00:02:00:11 Premièrement, déjà, on n'a pas les mêmes poids

00:02:00:11 - 00:02:01:13 que sur une gestion passive.

00:02:01:13 - 00:02:03:19 Les performances pases d'ailleurs démontrent que ce ne sont

00:02:03:19 - 00:02:05:01 pas les mêmes que sur de la gestion passive.

00:02:05:06 - 00:02:06:14 Et l'autre élément, c'est justement,

00:02:06:15 - 00:02:07:21 c'est le temps d'intervention,

00:02:07:21 - 00:02:10:06 c'est de savoir quand est ce qu'on va traiter sur ces titres

00:02:10:08 - 00:02:12:03 sur des titres extrêmement bien implantés,

00:02:12:08 - 00:02:14:18 même quand les performances de long terme sont au rendez

00:02:14:18 - 00:02:16:09 vous, il y a des épisodes de volatilité.

00:02:16:09 - 00:02:18:16 Ces épisodes de volatilité ont traditionnellement été

00:02:18:16 - 00:02:20:14 utilisés par l'équipe de gestion pour constituer des

00:02:20:18 - 00:02:21:24 positions de manière importante

00:02:21:24 - 00:02:23:02 puisque le fonds est concentré.

00:02:23:07 - 00:02:25:11 Et donc plus coup, ça a été fortement contributeur

00:02:25:15 - 00:02:26:16 à la création de valeurs.

00:02:26:16 - 00:02:29:16 Donc investi sur des titres indiscutable,

00:02:29:19 - 00:02:31:23 mais dans des contextes où ils sont justement

00:02:32:11 - 00:02:34:08 challenger dans des épisodes de volatilité.

00:02:34:08 - 00:02:36:09 C'est un peu ça, la signature de lo miss su.