Souveraineté énergétique : les convictions de Covéa Finance

Zoom sur notre vision des marchés de l'énergie chez Covéa Finance.

Les comités transverses ont pour vocation de fédérer les expertises et de faire émerger une lecture collégiale des grands thèmes d'investissement, qu'il s'agisse des banques, des matières premières ou de l'énergie. Le comité énergie étudie et analyse les fondamentaux entourant les sources d'énergie primaires telles que le pétrole et le gaz, ainsi que les sources d'énergie secondaires telles que l'électricité, en intégrant pleinement les dimensions politiques et géopolitiques. Ces travaux nourrissent nos perspectives économiques et financières, qui présentent trois fois par an notre vision du monde et des marchés, et dirigent nos choix d'investissements.

Notre constat est celui d'un monde plus fragmenté et conflictuel. Les tensions en Ukraine comme au Moyen-Orient, replacent l'énergie au cœur des enjeux géopolitiques. Dans le même temps, les besoins en énergie augmentent chaque année, et aujourd'hui, encore quasiment 80 % des énergies que nous consommons sont d'origine fossile. Le problème, c'est que les zones de production et les zones de consommation sont parfois très éloignées. Les pays importateurs restent donc dépendants de fournisseurs étrangers pour leurs approvisionnements. Cette dépendance crée des vulnérabilités. C'est pourquoi l'accès à une énergie abondante, fiable et compétitive, devient un enjeu majeur de souveraineté pour les États.

Le conflit au Moyen-Orient, avec la fermeture du détroit d'Ormuz a des conséquences majeures sur l'approvisionnement en pétrole et en gaz. Après des décennies durant lesquelles la sécurité énergétique était assurée, la guerre en Ukraine puis le conflit actuel au Moyen-Orient, ont marqué l'entrée dans une période où l'approvisionnement énergétique devient plus incertain. Dans ce contexte, nous estimons que les prix du pétrole devraient intégrer une prime de risque durablement plus élevée, reflétant ces risques géopolitiques.

S'agissant du gaz, dont les marchés restent davantage régionaux, la situation est différente. À court terme, les prix devraient rester soutenus en Europe, à l'approche de l'hiver et compte tenu de stocks bas. En revanche, à moyen/long terme, l'arrivée de nouvelles capacités de gaz naturel liquéfié, en particulier aux États-Unis, devrait contribuer progressivement à détendre le marché, et à limiter la pression sur les prix.

Cette analyse renforce notre conviction que la sécurité énergétique et la compétitivité industrielle sont étroitement liées. Prenons le cas de l'Europe. Elle reste encore très dépendante de ses importations en énergies fossiles, ce qui l’expose à la fois aux ruptures d'approvisionnement et à la volatilité des prix de l'énergie. Dans ce contexte, la transition énergétique constitue une réponse incontournable avec l'électrification au cœur de ces transformations.

Covéa Solis, en tant que fonds actions européen spécialisé dans la transition énergétique, cherche à investir dans les entreprises qui participent à renforcer la résilience économique et énergétique des États. Nous ciblons les acteurs le long de cette chaîne de valeur de l'électrification, en partant des gestionnaires de réseaux électriques, des producteurs d'électricité, en passant par les biens d'équipement jusqu'aux producteurs de métaux nécessaires à cette transition énergétique.