Trois SCPI, zéro baisse de valeur. Norma Capital passe le cap symbolique du milliard d’encours et entame un nouveau cycle d’investissements

Benjamin : Patrimonia 2025, rebonjour. Nous recevons Norma Capital avec Thibault Feut, directeur commercial. Bonjour Thibault.

Thibault Feut : Salut Benjamin.

Benjamin : Un habitué des plateaux Zoom Invest.

Thibault Feut : Toujours avec plaisir.

Benjamin : Bienvenue Thibault. On connaît maintenant Norma Capital, cela fait plus d’une dizaine d’années malgré tout. Tu veux nous parler d’une nouvelle étape, d’une nouvelle dynamique de la société de gestion. Est-ce que tu peux nous en dire un peu plus ?

Thibault Feut : Bien sûr. Nous avons lancé un programme en 2024, début 2025, autour d’une nouvelle identité : nouveau logo de Norma Capital, nouvelle identité visuelle, nouveau cycle pour Norma Capital. Dix ans pour l’un de nos fonds, qui était Vendôme Régions, que nous avons renommé, également notre fonds santé et notre fonds européen, NCap Continent.

C’est une nouvelle dynamique, un nouveau staff, de nouvelles recrues. Nous avons recruté quasiment dix personnes en 2025, ce qui n’est pas le cas de beaucoup de nos confrères. Voilà une nouvelle dynamique pour cette année chez Norma Capital.

Benjamin : Il y a un nouveau positionnement, je crois, sur anciennement Vendôme Régions, devenu NCap Région. Que peux-tu nous en dire ?

Thibault Feut : Le nouveau positionnement, c’est de bénéficier un peu du cycle de marché. Sur une SCPI purement franco-française, il y a assez peu de collecte aujourd’hui sur le marché. Étant donné que nous avons encore une dynamique de collecte bien installée sur NCap Région, ex-Vendôme Régions, nous allons sur une classe d’actifs que nous regardions peut-être un peu moins avant : la partie bureaux, au-delà de 20 ou 30 millions d’euros, sans dépasser 50 ou 60 millions.

Sur cette tranche de prix, c’est une nouvelle stratégie pour Vendôme Régions, maintenant NCap Région. Nous voyons que nous allons gagner 100 à 150 points de base en taux. C’est donc une classe que nous regardions un peu moins jusqu’à l’année dernière. Là, nous nous sommes lancés sur l’année 2025. Nous sommes en train, en gros, de pérenniser le rendement 2026 et 2027.

Benjamin : On vient de parler de Région. Est-ce que tu peux nous parler de la santé de vos SCPI, de cette résilience finalement confirmée sur vos véhicules ?

Thibault Feut : Bien sûr. Nous avons un adage depuis notre nouvelle identité visuelle : la stabilité qui performe, et aussi le bon moment pour investir chez Norma. La stabilité, ce sont les prix de part. Aucune de nos trois SCPI n’a eu une baisse de valorisation de part. NCap Région a même augmenté début septembre d’un peu moins de 2 %.

Cette stratégie d’aller chercher de gros actifs a une répercussion positive sur la valeur de reconstitution, avec la décompression des taux. Cela entraîne une revalorisation de la part.

Notre autre SCPI santé, nous l’avons lancée un peu à l’Europe, puisqu’il y a un engouement pour les SCPI paneuropéennes. Nous avions cette capacité statutaire pour NCap Éducation Santé. Depuis six mois, le principe de la stratégie s’oriente vers l’Europe.

Enfin, NCap Continent, que nous avons lancée il y a un peu plus de deux ans, est paneuropéenne pure, avec une stratégie diversifiée. Elle a dépassé une cinquantaine de millions d’euros. Voilà une stabilité de nos prix de part et une stabilité de performance.

Benjamin : Si l’on doit rentrer dans les résultats un peu plus concrets, je crois notamment qu’en termes d’encours, vous avez quelque chose.

Thibault Feut : Exactement. Nous avons dépassé le milliard. Ce n’est pas un anniversaire, mais c’est un seuil important. NCap Région, ex-Vendôme Régions, a dépassé le milliard juste avant l’été. Nous sommes sur une stratégie, sur une dynamique de collecte, et je le rappelle sur une SCPI franco-française, avec aucune cannibalisation entre les fonds et aucun conflit entre les fonds. C’est vraiment important : chaque fonds a sa stratégie immobilière.

Benjamin : Il y a de la croissance, une dynamique solide. Tu as parlé notamment d’Éducation Santé. Sur quelle typologie de pays êtes-vous allés investir ? Vous vous ouvrez à l’Europe.

Thibault Feut : Sur la partie santé, nous nous sommes ouverts à l’Espagne. Nous venons d’acheter, nous achetons la semaine prochaine en Allemagne, et nous regardons également la partie UK, donc hors Europe mais sur le continent européen. Nous nous orientons donc sur l’Espagne, l’Allemagne et le UK.

Benjamin : Et NCap Continent, plus vaste ?

Thibault Feut : Plus vaste, sur une thématique diversifiée. En gros, nous dupliquons la stratégie qui a bien marché sur NCap Région, ex-Vendôme Régions, mais à l’échelle européenne. Nous regardons des typologies d’actifs à un peu moins de 10 millions d’euros, avec un rendement situé à l’acquisition entre 7 % et 8 %, pour avoir un rendement supérieur à 7 % brut de fiscalité étrangère.

Benjamin : Si cela marche sur un véhicule, ce serait dommage de ne pas le faire fonctionner sur un autre.

Thibault Feut : Exactement, nous dupliquons la stratégie, mais à l’échelle européenne.

Benjamin : Vous êtes malins chez Norma Capital.

Thibault Feut : On essaye. Agiles, en tout cas.

Benjamin : Alors on va parler d’agilité, d’innovation et d’accessibilité. C’est le dernier point que l’on va aborder. Est-ce que tu peux nous en dire un peu plus ? Chez Norma Capital, qu’avez-vous mis en œuvre ?

Thibault Feut : Au début de l’année 2025, nous avions lancé les versements programmés et le réinvestissement des dividendes pour l’ensemble de la gamme. Là, nous décidons de changer toute la partie IT. Nous étions parmi les premiers, il y a à peu près cinq ans, à lancer la dématérialisation des souscriptions, mais il faut innover.

Nous lançons donc un nouvel extranet et une nouvelle souscription digitale. Nous espérons le faire avant la fin de l’année, début novembre, avec un nouvel extranet partenaire, un nouvel extranet associé et un nouvel outil de souscription plutôt agile.

Benjamin : Plein de belles choses. Un milliard d’euros d’actifs sous gestion, une revalorisation récente sur NCap Région, des outils qui vont évoluer : tout va bien chez Norma Capital ?

Thibault Feut : Tout va bien chez Norma Capital, toujours indépendant. C’est important, l’indépendance. Je rappelle que 100 % du capital est détenu par nous en interne. Nous sommes trois actionnaires et nous sommes dans le quotidien. Moi, j’ai un rôle de directeur commercial et de conquête de nouveaux partenaires, mais le fait d’avoir l’actionnariat en interne est vraiment une valeur ajoutée.

Benjamin : Thibault, que te dire de plus que bravo ? Tout le monde peut venir vous voir sur le stand Patrimonia.

Thibault Feut : Les accueillir, leur présenter ces belles SCPI.

Benjamin : On vous souhaite plein de succès et à l’année prochaine. J’aurai toujours plaisir à t’accueillir sur le stand de Zoom Invest. Merci à toi, à très bientôt et très bon Patrimonia 2025.

Thibault Feut : Merci Benjamin, au revoir.