Au-delà de l’IA : naviguer dans la rotation des marchés
La sous-performance récente des actions liées à l’IA reflète une attention accrue portée aux besoins de financement, les principaux acteurs du secteur se tournant de plus en plus vers le financement par la dette, ainsi que les incertitudes liées à la monétisation, la hausse des taux de rendement, les expositions interdépendantes au sein de l’écosystème de l’IA et la concurrence persistante de la Chine.
Bien que nous restions optimistes quant au potentiel à long terme de l’IA en tant que mégatendance structurelle, nous reconnaissons que l’ampleur et le rythme du cycle d’investissement actuel justifient une diversification afin d’atténuer le risque d’une mauvaise allocation des capitaux. La rotation des secteurs liés à l'IA vers les valeurs défensives Le mois d’octobre a été marqué par un rééquilibrage vers des positions défensives des deux côtés de l’Atlantique, au détriment des valeurs de croissance liées à la technologie et à l’IA aux États-Unis, ainsi que des secteurs cycliques aux États-Unis et en Europe.
Depuis septembre, les secteurs américains de la technologie et des services de communication ont reculé respectivement de-5,0 % et-9,3 %, ce qui s’inscrit dans le cadre d’une remise en question croissante de la rentabilité des investissements dans l’IA, de plus en plus financés par l’endettement(1).
Ce recentrage sur les valeurs défensives reflète la vigilance croissante des investisseurs quant au délai nécessaire pour que les dépenses d’investissement en IA se traduisent par des revenus et des flux de trésorerie, dans un contexte d’exposition concentrée du marché au thème de l’IA. La performance des facteurs renforce cette interprétation. Tant aux États-Unis qu’en Europe, on a observé un glissement vers des expositions à faible volatilité, parallèlement à un renversement de tendance du momentum.
Aux États-Unis, l’indice de momentum a reculé d’environ 16 % par rapport à son pic de début octobre, à mesure que la tendance liée à l’IA s’essoufflait. La baisse a été particulièrement marquée, le momentum ayant enregistré sa pire sous-performance hebdomadaire jamais observée par rapport à l’ensemble du marché. Dans le même temps, les noms à faible volatilité ont progressé(2).
(1) Bloomberg,donnéesau 02/11/2026.(2) Bloomberg,donnéesau 02/11/2026.