Focus sur Echiquier Japan (La Financière de l'Echiquier)
Allocation mensuelle En 2024, le marché japonais a retrouvé et dépassé son plus haut historique, qui datait de 1989.
Allocation mensuelle
\n\nEn 2024, le marché japonais a retrouvé et dépassé son plus haut historique, qui datait de 1989. Quelles en sont les raisons ?
\n\nLorsque l’on évoque le marché japonais, on pense souvent aux trois décennies perdues, à l’atonie du marché depuis l’explosion de la bulle spéculative au début des années 1990. Pour autant, ce marché s’est révélé être une mine d’or pour sélectionneurs de titres, avec des sociétés qui ont su se rendre incontournables, notamment dans les chaînes de valeur tech, automobile ou encore industrielles.
\n\nLa différence cette fois-ci, à l’origine du lancement du fonds Echiquier Japan, c’est le réveil de l’ensemble de la cote, qui a permis à l’indice de dépasser son point haut de 1989.
\n\nDeux éléments structurels y ont contribué selon nous :
\n\n- \n
- La sortie de déflation, confirmée par des hausses de salaires, lors des fameuses shunto, les négociations salariales entre syndicats et employeurs. Inédites depuis les années 1990, ces hausses ont atteint +3.6% en 2023 et 5.3% en 2024[1]. \n
- Les réformes du Tokyo Stock Exchange \n
Qu’apportent ces réformes du Tokyo Stock Exchange ?
\n\nLes réformes du Tokyo Stock Exchange (TSE) font pression sur les entreprises cotées. 50% de la cote japonaise traitaient en effet à moins d’une fois la valeur comptable, conséquence d’un retour sur capitaux propres japonais moyen qui languissait sous les 10% (13% en Europe, 18% aux US)[2].
\n\nLa Bourse de Tokyo a ainsi amorcé la transformation de la culture boursière des entreprises japonaises. Trois conséquences découlent des réformes adoptées
\n\n- \n
- Une majorité d’entreprises japonaises affiche désormais un objectif de retour sur capitaux propres \n
- Les rachats d’actions se multiplient : à hauteur de 8,8 trillions de yens en 2023, soit 60 milliards de dollars, ils devraient dépasser 14 trillions de yens sur 2024[3] . \n
- La réduction des participations croisées, héritage des keiretsu, les conglomérats japonais : 12% de la capitalisation boursière japonaise sont détenues par d’autres sociétés japonaises[4]. \n
Enfin, pouvez-vous parler de votre fonds actions japonaises ?
\n\nLancé en avril 2024, Echiquier Japan investit dans des entreprises japonaises de toutes capitalisations boursières. Il se distingue par une gestion de conviction, concentrée sur 30 à 40 valeurs, et une approche qualité et opportuniste. Cette stratégie privilégie notamment la transition économique et énergétique, ainsi que le développement des territoires.
\n\nL’équipe de gestion, composée de 2 gérants et d’une analyste financière, a identifié 3 thèmes d’investissement :
\n\n- \n
- Le retour de l’inflation \n
- Les réformes de la Bourse de Tokyo \n
- Les champions mondiaux \n
Disclaimers : Ces informations, données et opinions de LFDE sont fournies uniquement à titre d’information et, de ce fait, ne constituent ni une offre d’achat ou de vente d’un titre ni un conseil en investissement ni une analyse financière. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les valeurs citées sont données à titre d’exemple. Ni leur présence dans les portefeuilles gérés, ni leur performance ne sont garanties.
\n\nEchiquier Japan présente un risque de perte en capital, risque actions, risque lié aux investissements dans des actions de petite et moyenne capitalisation, risque de change, risque de gestion discrétionnaire, et risque de durabilité. Pour plus d’informations sur ses caractéristiques, ses risques et ses frais, veuillez consulter les documents réglementaires disponibles sur www.lfde.com.
\n\nL’équipe de gestion peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations sur la composition de l’équipe : www.lfde.com.
\n\n[1] Confédération japonaise des syndicats Rengo, 2024
\n\n[2] Tokyo Stock Exchange, 2022
\n\n[3] Japanese equities investment strategy, Nomura, décembre 2024
\n\n[4]Japan Blackbook, SG Bernstein, 2024
\n\n\n\n\n