La flexibilité au cœur de votre portefeuille obligataire. Partie 1 : Un vaste univers d’investissement (Carmignac)

Obligations d’État ou d’entreprises, à haut rendement ou de qualité « investissement », sur les marchés développés ou émergents… Le monde obligataire est vaste et offre de nombreuses opportunités.

Carmignac Portfolio Flexible Bond a accès à l’ensemble de l’univers obligataire, lui permettant de bénéficier d’opportunités sur une multitude de sous-classes d’actifs et de géographies, tout en couvrant systématiquement le risque de change.

Cette flexibilité lui permet ainsi d’adapter ses expositions à chaque phase du cycle économique et financier.

De la théorie…

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… à la pratique : l’application en 2025

• Dans un environnement caractérisé par des valorisations élevées, nous avons privilégié en portefeuille des actifs offrant un portage attractif, comme la dette d’entreprise à haut rendement ou les subordonnées financières. À l’approche du « Liberation Day » de Donald Trump, nous avons partiellement pris profit sur ces positions, tout en renforçant les stratégies de couverture sur le crédit à haut rendement.

• Cette réduction tactique de l’exposition aux actifs risqués a permis au Fonds de traverser avec succès une phase de hausse de l’aversion au risque. Lors du pic de stress observé au début du deuxième trimestre, nous avons soldé une partie des protections sur le crédit à haut rendement afin de repositionner le Fonds sur une reprise du marché, ce qui lui a permis de capter le rebond sur la seconde partie du trimestre – en cohérence avec notre approche axée sur le rendement total.

• Notre exposition aux instruments indexés à l’inflation s’est également révélée être un moteur de performance déterminant, dans un contexte de remontée des taux longs, alors que les attentes du marché demeuraient relativement modestes face aux décisions de relance mises en œuvre par les différents gouvernements.

• Sur la période, nos stratégies de portage et directionnelles ont contribué de manière équivalente à la performance.