Le FCP cherche à valoriser à moyen et long terme un portefeuille composé essentiellement de titres dedettes relevant de la catégorie des titres à haut rendement, dits « high yield » pouvant présenter descaractéristiques spéculatives, ou dans des titres appartenant à la catégorie « investment grade ». L’objectif de gestion est d’obtenir une performance nette de frais de gestion annualisée supérieure à : - Pour les Parts R-Acc-EUR et R-Dis-EUR : 3,60 % sur un horizon d’investissement jusqu’au 31décembre 2027 ; - Pour les Parts F-Acc-EUR et F-Dis-EUR : 4,15 % sur un horizon d’investissement jusqu’au 31décembre 2027 ; - Pour la Part I-Acc-EUR : 4,25 % sur un horizon d’investissement jusqu’au 31 décembre 2027 ; - Pour la Part I-Acc-USD-H : 5,99 % sur un horizon d’investissement jusqu’au 31 déce
Macroéconomie et marchés. Un protocole d’accord a été signé entre les Etats-Unis et l’Iran, incluant un cessez-le-feu pour soixante jours et la réouverture du détroit d’Hormuz. Malgré un processus de résolution non linéaire avec plusieurs épisodes de frappes réciproques et des incertitudes persistantes (programme nucléaire iranien, avenir du détroit) la reprise des négociations a permis une baisse marquée du cours du pétrole : -20,8% à $73. Les banques centrales restent néanmoins attentives aux risques inflationnistes, avec des attentes revues à la hausse de part et d’autre de l’Atlantique. La BCE a procédé à une hausse de taux de 25 pb avec une possible nouvelle hausse attendue par le marché d’ici la fin d’année. Les taux courts finissent le mois inchangés, contre une légère baisse à plus long terme (-8 pb pour le dix ans allemand). La Fed a maintenu le statu quo mais le ton s’est voulu plus restrictif, conduisant à un écartement notable de +17 pb des taux souverains à horizon deux ans. Les investisseurs tablent désormais sur une à deux hausses pour le S2. La BOE maintient également ses taux directeurs, dans un contexte économique moins favorable. Le Gilt baisse ainsi de 6 pb à horizon deux ans et dix ans, malgré la démission du premier ministre K. Starmer.
Les actions européennes clôturent en hausse de +2,5% (Stoxx Europe 600), atteignant un nouveau point haut et surperformant l’indice américain S&P 500 (-1,1%). Le crédit haut rendement européen affiche une hausse de +0,7% (HEC0®), devançant légèrement le segment Investment Grade +0,5% (ER00®). Les obligations junior subordonnées financières reportent une performance de +0,8% en euro (indice Coco®), devant les segments subordonnées (EBSL®, +0,6%) et senior (EB3A®, +0,4%).
Positionnement. Le fonds Tikehau 2027 a sous-performé en juin l’indice ICE BofA Euro High Yield 1-3 Years Index (H1EC®, +0,46%, utilisé à titre indicatif). Le marché est resté globalement bien orienté, soutenu par des évolutions favorables autour du conflit en Iran. Ce contexte a particulièrement profité aux obligations présentant les niveaux de Beta les plus élevés. Dans ce cadre, le positionnement plus défensif du fonds, avec un Beta de 0,68, explique une partie de sa sous-performance relative.
Une seule obligation a contribué négativement à la performance au cours du mois. Cerved a reculé à la suite de résultats faibles et des interrogations liées à la gouvernance. Cette position a représenté une contribution négative de 0,09%.
Le rendement à maturité du portefeuille s’établit à 4,91% en fin de période.
Source : Bloomberg, Tikehau IM, données au 30/06/2026.