Apax by Seven2 : le private equity pour la clientèle privée

Stéphane : Je suis ravi de recevoir mon cher David, Apax by Seven2, pure player du LBO. Comment ça va déjà, David ? Comment trouves-tu ce salon ? Tous les camarades que j’ai interrogés m’ont dit la même chose : il y a quand même beaucoup de monde et un bon esprit.

David : Écoute déjà, je suis ravi d’être là avec toi Stéphane.

Stéphane : C’est réciproque, c’est habituel, on s’aime beaucoup.

David : Ce salon est incroyable. On voit plein de partenaires, des futurs partenaires aussi, une très bonne ambiance, des discussions sérieuses, parfois un peu moins sérieuses. En tout cas, nous sommes ravis d’être ici comme chaque année depuis déjà cinq ans.

Stéphane : C’est le principe, évidemment, que ce soit sérieux sans se prendre au sérieux. Parlons un peu de l’environnement du private equity. Même si vous êtes un des spécialistes majoritairement du LBO, comment va ce marché, cette classe d’actifs ?

David : La classe d’actifs va plutôt bien, notamment sur ces deux dernières années. Nous avons connu un petit ralentissement, on en avait déjà parlé sur ton plateau en 2022 et 2023, mais en 2024, nous avons connu un regain d’activité, notamment avec l’assouplissement des taux et évidemment plus de transactions.

Qui dit plus de transactions dit plus de performance et des millésimes qui commencent à délivrer de la performance. 2024 a été une excellente année pour Apax, pour Seven2, puisque nous avons fait beaucoup d’opérations à l’achat, mais également à la sortie.

Nous avons sorti trois participations, distribué plus de 500 millions d’euros à nos investisseurs et nous continuons sur cette lancée cette année. Nous avons déjà fait deux beaux investissements que tu connais très bien : en début d’année, un CGP bien connu sur le marché français, et très récemment, nous avons annoncé l’acquisition d’un wealth manager en Allemagne.

Stéphane : Votre spécialité, c’est le LBO, particulièrement français, européen. Quel est le terrain de jeu ?

David : Nous ne faisons que du LBO. Il y a plusieurs sous-classes d’actifs dans le private equity : le capital-risque, le capital développement, le LBO et ensuite le capital retournement. Nous sommes vraiment un pure player du LBO.

Ce sont des sociétés matures, rentables à l’entrée. L’objectif, c’est qu’elles le soient encore plus à la sortie. Nous ne faisons que cela en Europe. Il y a aujourd’hui plus de 90 000 sociétés non cotées en Europe qui rentrent dans notre terrain de jeu, c’est-à-dire entre 50 millions et 500 millions d’euros de valeur d’entreprise, et qui sont rentables.

Nous allons chercher là-dedans une à trois sociétés. Nous avons donc la capacité d’être très sélectifs dans nos choix d’investissement pour ensuite les accompagner au mieux dans la création de valeur et en faire profiter nos clients.

Stéphane : Tu me vois arriver avec ma question, parce que moi, comme je suis encore CGP, c’est forcément ce qui m’intéresse. Qu’est-ce qu’on propose à nos clients particuliers, quelle que soit la taille de leur portefeuille ou de leur profil, pour profiter de votre savoir-faire ?

David : Tu sais que nous sommes un acteur historique institutionnel. Nous avons deux stratégies institutionnelles : Apax Développement sur la partie small cap France, donc PME françaises, et Apax MidMarket sur la partie mid cap européenne.

Mais nous avons un fonds qui allie les deux et qui apporte plus de diversification à un investisseur privé via une enveloppe absolument géniale en France : l’assurance-vie française. Tu bénéficies de la fiscalité de l’assurance-vie française, mais en plus, tu peux investir dans la classe d’actifs à partir de quelques milliers d’euros.

Le fonds s’appelle le FCP Apax, que tu connais bien. Il est disponible à partir de quelques milliers d’euros sur différentes assurances-vie françaises, la plupart.

Stéphane : Démocratisation, produit accessible.

David : Produit accessible, oui. Mais nous avons essayé de ne pas dénaturer la classe d’actifs. C’est un fonds qui va principalement co-investir de manière systématique dans toutes les participations des fonds institutionnels.

Cela veut dire que c’est un fonds qui vient aux côtés de nos investisseurs institutionnels sur toutes nos participations small et mid en France et en Europe. Aujourd’hui, nous accompagnons 29 entrepreneurs, donc 29 sociétés. Dans Apax by Seven2, on va retrouver 28 de ces sociétés, parce que la première était ancienne et n’a pas eu le temps de rentrer dans le fonds.

Le FCP Apax existe depuis cinq ans. Aujourd’hui, nous sommes quasiment à 500 millions d’euros d’actifs sous gestion. C’est une très belle réussite et nous remercions tous nos partenaires, évidemment.

Nous avons maintenant une performance en ligne avec ce que nous voulions rechercher, puisque le fonds est mature. Il a gagné en maturité. Il a des investissements faits il y a cinq ans, quatre ans, trois ans, deux ans. Ceux faits l’année dernière ne sont pas encore valorisés, donc nous allons aussi connaître une accélération sur ces valorisations-là.

C’est un très beau véhicule, adapté, accessible, qui vient diversifier une allocation d’actifs dans les actifs cotés. Cela vient à côté des actifs cotés, des produits structurés, de l’immobilier. C’est complémentaire d’une stratégie patrimoniale diversifiée.

Stéphane : Et de la dette privée. On se concentre sur Apax seulement ou autre chose ?

David : On se concentre sur Apax, c’est déjà pas mal. Après, nous avons aussi ce que l’on appelle des feeders, des fonds nourriciers de nos fonds institutionnels, à partir de 100 000 euros.

Là, on accède à des actifs un peu plus sélectifs et sophistiqués. On ne parle plus de souscription et de rachat, mais d’engagement. On appelle les fonds sur à peu près cinq ans et on les redistribue une fois que nous avons cédé les sociétés sur les cinq années suivantes.

C’est une façon d’investir différente. Mon équipe et moi-même sommes évidemment à la disposition de nos partenaires pour leur expliquer la classe d’actifs.

Stéphane : Merci David. Bonne fin de salon.

David : Merci Stéphane et à bientôt.